Le KOF relève ses prévisions de croissance pour la Suisse, mais le marché du travail ne suit pas

La Suisse a reçu des prévisions économiques plus optimistes, bien que ce ne soit pas le genre de nouvelles qui appellent au champagne ou à l'autocongratulation. Le KOF prévoit désormais une augmentation du produit intérieur brut de 1,9% en 2026, après avoir précédemment estimé ce chiffre à 0,8%. Pour 2027 et 2028, l'institut anticipe une croissance de 1,7% chaque année.

Cette révision est principalement le résultat d'un deuxième trimestre étonnamment solide et de révisions ultérieures des données, comme l'a déclaré le directeur du KOF, Jan-Egbert Sturm, à Zurich. Selon lui, le trimestre s'est exceptionnellement bien comporté, ce qui confère à l'économie suisse une plus grande marge de manœuvre que prévu. Le principal soutien est venu des exportations de biens, notamment pharmaceutiques, tandis que la consommation privée, la construction et les investissements en équipements ont également évolué dans la bonne direction.

Il n'y a cependant aucune raison de prétendre que les ménages sont soudainement devenus des dépensiers exubérants. M. Sturm a indiqué que la consommation pourrait encore augmenter, car les revenus disponibles ont progressé plus fortement ces dernières années que les dépenses privées. Un cas rare où l'argent arrive avant l'envie de l'utiliser.

Le marché du travail présente un tableau plus délicat. Le KOF prévoit une augmentation de l'emploi de 1,5% en 2026, contre 0,5% dans ses prévisions estivales. Cependant, l'institut précise également que ce chiffre annuel plus élevé est en grande partie dû aux révisions des données et à la solide première moitié de l'année. Pour le second semestre, il n'anticipe qu'une création d'emplois modeste.

Le chômage devrait rester obstinément élevé. Le KOF prévoit un taux de 3,1% en 2026 et 2027, selon la définition du Seco, avant qu'il ne diminue légèrement à 3,0% en 2028. M. Sturm a déclaré que l'intelligence artificielle est probablement l'une des raisons, avec des travailleurs hautement qualifiés dans des rôles exposés à l'IA affectés au-dessus de la moyenne. Ainsi, les machines ne se contentent pas de prendre les emplois routiniers ; elles grignotent aussi désormais les emplois bien rémunérés.

L'inflation devrait s'établir à 0,6% cette année et la suivante. Cela signifie que la croissance des salaires nominaux devrait ralentir jusqu'en 2027, tandis que les salaires réels pourraient encore augmenter légèrement. Pas exactement un boom, mais pas non plus un désastre — ce qui, dans le climat actuel, passe pour un résultat respectable.

Les risques majeurs restent en dehors de la Suisse. Le KOF pointe l'escalade géopolitique au Moyen-Orient, la politique tarifaire américaine et la hausse des rendements obligataires comme les principales menaces à la baisse. Une nouvelle escalade au Moyen-Orient pourrait affaiblir l'approvisionnement énergétique et prolonger le choc des prix de l'énergie. De nouveaux tarifs douaniers américains, ou une performance plus faible sur les marchés clés, pèseraient également sur le secteur des exportations.

Il y a encore une marge d'amélioration pour les prévisions. Si le conflit au Moyen-Orient s'apaise, si les programmes d'investissement européens sont déployés plus rapidement que prévu, ou si les investissements en IA portent également leurs fruits en Suisse, le KOF envisage une nouvelle révision à la hausse. M. Sturm a déclaré que dans un tel cas, on pourrait parler d'un essor économique plutôt que d'une simple reprise. Pour l'instant, la Suisse peut au moins se réjouir d'une meilleure prévision — à condition que le monde extérieur s'abstienne de faire ce qu'il fait si souvent.

Écrit par Freya Stensrud freya.stensrud@alpineweekly.com