Monétiser le millième de seconde présidentiel

L'asymétrie d'information a toujours été le moteur des marchés financiers. Aujourd'hui, Trump Media & Technology Group a décidé de monétiser explicitement l'écart entre la publication d'un message présidentiel sur les réseaux sociaux et la connaissance qu'en a le grand public. Le premier août, l'entreprise déficitaire a lancé Truth API, un flux de données à haute vitesse conçu pour livrer le contenu des comptes Truth Social les plus en vue aux clients institutionnels en quelques millisecondes. Pour les sociétés de trading algorithmique, où les systèmes numériques exécutent des transactions à des échelles et des vitesses incompréhensibles pour les opérateurs humains, un léger avantage en termes de latence peut se traduire par des rendements substantiels.

Ce service cible directement les traders haute fréquence, une population particulièrement vulnérable au coût de l'information retardée. Bien que l'entreprise n'ait pas officiellement confirmé les tarifs, des rapports des médias financiers suggèrent que l'accès pourrait coûter aux clients institutionnels jusqu'à cent mille dollars par mois. Sans surprise, les grandes banques d'investissement et les sociétés de trading algorithmique, de Goldman Sachs à Citadel Securities, ont gardé un silence strict concernant leurs abonnements potentiels. Dans la sphère très compétitive du trading quantitatif, admettre l'achat d'un flux de données spécifique équivaut à donner son manuel de jeu à un rival.

Comme on pouvait s'y attendre, la commercialisation de ces données a suscité l'indignation politique. Les sénateurs démocrates Elizabeth Warren et Adam Schiff ont saisi la Securities and Exchange Commission, exigeant une enquête pour déterminer si cet arrangement constitue un délit d'initié. Leur argument repose sur l'optique éthique d'un président en exercice – dont le trust familial contrôle environ quarante et un pour cent de l'entreprise – tirant profit de la diffusion à haute vitesse de ses propres déclarations influençant le marché. L'organisme de régulation a accusé réception de la plainte mais reste discret sur les actions envisagées.

Trump Media a fermement rejeté les allégations. Un porte-parole de l'entreprise a écarté les affirmations des sénateurs, déclarant que les politiciens continuent de déformer Truth API soit par opposition idéologique aux marchés libres, soit par incapacité à saisir la distinction entre informations publiques et non publiques – ou, très probablement, les deux. L'entreprise a en outre soutenu que ses détracteurs avaient essentiellement fabriqué une nouvelle définition du délit d'initié appliquée entièrement à des informations publiques.

Le seuil juridique repose sur la classification des données vendues comme étant publiques ou non publiques. Les experts juridiques soulignent que la vente d'informations gouvernementales officielles avant leur diffusion plus large pourrait théoriquement enfreindre les lois sur les délits d'initiés. Cependant, les vétérans du marché notent que les bourses, les agences de presse et d'autres fournisseurs de données vendent régulièrement des flux à faible latence aux traders haute fréquence. Le fonctionnement de Truth API est entièrement conventionnel pour Wall Street. Ce qui rend l'arrangement distinct n'est pas la technologie ou l'accès différencié aux données, mais l'identité du créateur de contenu principal et le flux financier direct retournant à son propre trust.

Écrit par Thomas Nussbaumer thomas.nussbaumer@alpineweekly.com