Der Preis der importierten Inflation

Zentralbankwesen in der modernen Ära gleicht oft dem Versuch, ein riesiges Containerschiff mit einem Paddel zu steuern. Indem sie Australiens offiziellen Leitzins auf 4,85 % anhob – die fünfte Erhöhung in diesem Jahr und der höchste Stand seit 2008 – hat sich die Reserve Bank of Australia erneut dafür entschieden, inländische Kreditnehmer unter Druck zu setzen, um eine Inflationsrate zu zähmen, die sich geweigert hat zu kooperieren. Angesichts eines Anstiegs der Verbraucherpreise um 4,3 % im Jahresvergleich bis September stimmte der Vorstand mit sechs zu drei Stimmen für eine weitere Straffung der Geldpolitik und überließ es einer gespaltenen Führung, eine müde Öffentlichkeit davon zu überzeugen, dass höhere Kreditkosten das richtige Gegenmittel gegen hartnäckiges Preiswachstum sind.

Die unmittelbare Last dieser Entscheidung fällt direkt auf die 3,3 Millionen Haushalte des Landes mit variablen Hauskrediten. Laut der Finanzvergleichsgruppe Canstar wird ein Kreditnehmer mit einer Hypothek von 700.000 US-Dollar seine monatliche Zinsverpflichtung um weitere 107 US-Dollar steigen sehen, was die kumulative Erhöhung aus der diesjährigen geldpolitischen Straffung auf 532 US-Dollar pro Monat bringt. Diese drastische Anpassung erfolgt inmitten eines der steilsten Wohnungsmarktabschwünge seit einem halben Jahrhundert, was Immobilienbesitzer dazu zwingt, schrumpfendes Eigenkapital neben einem sich verschlechternden verfügbaren Einkommen zu verkraften.

Was diesen jüngsten Straffungszyklus für Haushalte besonders unangenehm macht, ist die Natur der inflationären Drücke. Die eigenen Prognosen der Zentralbank erkennen an, dass das erhöhte Preiswachstum stark auf globale Ölschocks zurückzuführen ist, die durch eskalierende Konflikte im Nahen Osten ausgelöst wurden, und nicht auf einen unkontrollierten Konsumrausch im Inland. Die öffentliche Nachfrage hat sich im ersten Halbjahr tatsächlich moderiert, da staatliche Hilfsmaßnahmen ausliefen und die Ausgaben in Bereichen wie Verteidigung und Pflegediensten zurückgingen. In ihrer Erklärung nach der Sitzung bekräftigte der Vorstand, dass er weiterhin tun wird, was er für notwendig hält, um die Inflation nachhaltig auf das Zielniveau zurückzuführen, doch die Geldpolitik bleibt ein unraffiniertes Instrument: Zinssätze können weder zusätzliches Rohöl produzieren noch ausländische Konflikte lösen.

Die in den offiziellen Prognosen gezeichnete wirtschaftliche Entwicklung deutet eher auf eine anhaltende Stagnation als auf eine rasche Erholung hin. Das nationale Wachstum wird für dieses Jahr mit mageren 1,6 % und für 2027 mit 1,3 % prognostiziert, deutlich unter dem langfristigen Potenzial. Die Arbeitslosigkeit, die derzeit bei 4,7 % liegt, soll bis 2028 über 5 % steigen. Eine merkwürdige Zwei-Geschwindigkeiten-Wirtschaft nimmt Gestalt an: Während die Haushalte den Gürtel enger schnallen, haben sich die Prognosen für das Wachstum der Unternehmensinvestitionen für 2026 auf 12 % fast verdreifacht, angetrieben durch den globalen Boom der künstlichen Intelligenz.

Obwohl die Ökonomen der Zentralbank keine Anzeichen dafür sehen, dass Australien in eine Rezession gerät, wird die Inflation voraussichtlich erst Ende nächsten Jahres in die Zielbandbreite der Bank von 2-3 % zurückkehren. Der Vorstand verzichtete auf explizite Hinweise auf weitere Zinserhöhungen und deutete eine Beobachtungsperiode an, um die volle Wirkung der aggressiven Politik dieses Jahres zu beurteilen. Die australischen Haushalte müssen sich fragen, ob die Bestrafung inländischer Bilanzen ein echtes Heilmittel für importierte geopolitische Schocks ist oder einfach die einzige verfügbare Antwort im Handbuch der Zentralbank.

Geschrieben von Christiane Hofreiter christiane.hofreiter@alpineweekly.com