Lissabon zieht sich vom Geschäft zurück

Grenzüberschreitende Unternehmenswerbungen im europäischen Energiesektor scheitern häufig, bevor sie den Altar erreichen, insbesondere wenn ein Partner erkennt, dass er alle finanziellen Trümpfe in der Hand hält. Die Entscheidung des portugiesischen Energiekonzerns Galp, die Gespräche über die Zusammenlegung seiner Raffinerie- und Vertriebsanlagen mit dem spanischen Moeve abzubreichen, ist ein Lehrbuchbeispiel kaufmännischer Selbstsicherheit. Nach Monaten stiller Verhandlungen beschloss Lissabon, dass die Aufteilung seiner Downstream-Operationen den geforderten Preis jenseits der Grenze einfach nicht wert war.

Berichte portugiesischer Medien deuten darauf hin, dass Galps Vorstandsvorsitzende, Paula Amorim, eine harte Linie gegen die Forderungen der spanischen Partei zog. Moeve – unterstützt vom staatlichen Vermögensfonds Mubadala aus Abu Dhabi und der amerikanischen Private-Equity-Firma Carlyle – hatte das Geschäft als Gelegenheit dargestellt, die Raffinerie- und Einzelhandelsaktivitäten auf der Iberischen Halbinsel zu straffen. Doch Galp sah offenbar wenig Grund zu Kompromissen. Warum sollte man die Kontrolle über ein marktführendes nationales Einzelhandelsnetzwerk und ein hochkarätiges Industriezentrum in Sines verwässern, wenn die Cashflows bereits überquellen?

Die finanzielle Untermauerung von Galps Zuversicht ist schwer zu bestreiten. Gleichzeitig mit der Bekanntgabe seiner Drittquartalsergebnisse enthüllte die portugiesische Gruppe einen Anstieg des Nettogewinns um 68 Prozent im Jahresvergleich auf 682 Millionen Euro. Angetrieben von Rekordproduktionsmengen vor der Küste Brasiliens sowie einem lukrativen internationalen Gas- und Ölhandel agiert Galp aus einer Position unbestreitbarer Bilanzstärke. Ein Unternehmen, das in operativen Gewinnen schwimmt, muss kaum aus einer Konzessionsposition verhandeln.

Seitens Moeves suchte CEO Maarten Wetselaar Zuflucht in der üblichen PR-Sprache und erklärte, dass die breitere Transformationsstrategie des Unternehmens nie von einem Deal mit Galp abhängig gewesen sei, obwohl die Fusion eine Chance zur Beschleunigung der Wertschöpfung geboten hätte. Solche Erklärungen sind üblich, wenn ein wertvolles Gut verloren geht. Moeve betont, dass es seine Strategie mit finanzieller Disziplin weiter umsetzen wird, aber das Verpassen von Galps Vertriebsnetz zwingt den spanischen Betreiber, seine Downstream-Restrukturierung allein zu bewältigen.

Galps Haltung spiegelt einen breiteren Trend unter gut geführten portugiesischen Industriechampions wider, die sich weigern, ausländischen Bewerbern die zweite Geige zu spielen. Über seine traditionellen Raffinerie- und Einzelhandelsanlagen hinaus umfasst Galps Präsenz in Sines wichtige Energiewende-Initiativen, wie die großtechnische Elektrolyse von grünem Wasserstoff und die Biokraftstoffproduktion. Ausgestattet mit selbstfinanzierten Übergangsprojekten und sprudelnden Upstream-Einnahmen beweist Galps Weigerung, ungünstige Bedingungen von Madrid zu akzeptieren, dass wahre strategische Flexibilität denen gehört, die tatsächlich Bargeld generieren.

Geschrieben von Thomas Nussbaumer thomas.nussbaumer@alpineweekly.com