Taux zéro, pas de drame : la Banque nationale suisse joue selon ses propres règles

Tandis que les banquiers centraux du monde entier poursuivent leurs cycles frénétiques de hausse des taux, Zurich préfère le confort de l'immobilité. Jeudi, la Banque nationale suisse a maintenu son taux directeur à précisément zéro pour cent, conservant ainsi sa position de gardienne de l'argent le moins cher du monde.

Pour l'observateur occasionnel en dehors du havre alpin, une telle laxité monétaire en 2026 pourrait sembler absurde. Pourtant, les chiffres économiques racontent une histoire remarquablement confortable. L'inflation en Suisse se situe actuellement à un taux bénin de 0,8 pour cent, une fraction de ce que les économies étrangères sont contraintes de subir. Les prévisions à moyen terme actualisées de la banque centrale tablent sur des augmentations de prix oscillant entre 0,7 et 0,8 pour cent par an jusqu'en 2028 — une légère hausse par rapport aux projections antérieures de 0,6 à 0,7 pour cent.

Cette stabilité n'est pas seulement une bonne fortune passive. La BNS a également revu à la hausse ses prévisions de croissance pour l'année en cours, s'attendant désormais à une expansion du PIB entre 1,5 et 2,0 pour cent, contre une estimation précédente d'environ 1 pour cent. Pour 2027, la croissance devrait se stabiliser à 1,5 pour cent. Tandis que les banques centrales étrangères sont aux prises avec des frictions économiques, l'économie suisse continue simplement de ronronner, profitant discrètement de sa distance par rapport aux blocs monétaires plus importants.

Comme on pouvait s'y attendre, les marchés financiers ont accueilli l'annonce avec un bâillement collectif. Les économistes interrogés par l'agence de presse AWP avaient unanimement anticipé cette pause des taux, reconnaissant que la BNS n'avait guère de raison de paniquer simplement parce que d'autres grandes banques centrales s'étaient senties contraintes de resserrer leur politique monétaire ces dernières semaines. Les autorités monétaires ont apporté un ajustement subtil, adoucissant légèrement leur formulation opérationnelle concernant les interventions sur le marché des changes pour déclarer qu'elles restaient prêtes à agir sur le marché si nécessaire, minimisant le ton de préparation accrue de juin.

C'est une discrète leçon de pragmatisme en matière de banque centrale. Alors que les observateurs étrangers pourraient se demander combien de temps cette petite et riche île de stabilité peut rester aussi sereine, les gardiens monétaires de la Suisse ne voient aucune raison de modifier une voie qui continue de produire des résultats enviables.

Écrit par Sandy van Dongen sandy.vandongen@alpineweekly.com