Le Mythe de l'Atterrissage en Douceur : L'Australie se Prépare à la Réalité Monétaire

Le doux fantasme d'un atterrissage économique en douceur et sans friction s'est heurté à la dure arithmétique d'une inflation persistante. Alors que la Banque de Réserve d'Australie s'apprête à imposer aux propriétaires une cinquième hausse des taux d'intérêt, poussant le taux directeur à des niveaux inédits depuis 2008, la grande ambition de la banque centrale – maîtriser l'inflation sans effondrer le marché du travail – ressemble de plus en plus à un vœu pieux.

Les principales institutions financières réécrivent discrètement leurs prévisions économiques pour refléter une réalité plus dure. À la Commonwealth Bank of Australia, la responsable de l'économie australienne, Belinda Allen, a réduit les projections de croissance du PIB réel pour le milieu de l'année prochaine de 1,8 % à un misérable 1 %, et 2027 ne devrait générer qu'un maigre 1,1 %. Le creux attendu de ce cycle arrive à la fois plus profond et plus tard que ce qui était précédemment annoncé.

Un catalyseur principal se situe bien au-delà du contrôle de la banque centrale. Les hypothèses d'une résolution rapide des tensions géopolitiques au Moyen-Orient se sont désintégrées. Le pétrole brut Brent, qui oscillait autour de 72 dollars le baril début juillet, a dépassé les 110 dollars. Les coûts énergétiques élevés agissent comme une taxe implacable sur la croissance, faisant de la stabilité des prix un objectif insaisissable pour les décideurs politiques armés d'un seul outil : des coûts d'emprunt plus élevés.

Pour briser les pressions persistantes sur les prix, la discipline monétaire doit désormais délibérément refroidir le marché du travail. L'économiste de la National Australia Bank, Gareth Spence, indique que le chômage pourrait devoir passer de 4,7 % à 5,4 % d'ici la fin de l'année prochaine pour ramener l'inflation dans les limites acceptables. La Commonwealth Bank prévoit un pic légèrement moins sombre de 5,1 %. Quoi qu'il en soit, le miracle de l'emploi post-pandémie est sacrifié sur l'autel du contrôle de l'inflation.

Le marché immobilier n'offre guère de réconfort. L'économiste en chef d'AMP, Shane Oliver, prévient que la valeur des logements pourrait chuter jusqu'à 15 % avant d'atteindre son point bas en fin d'année prochaine, Sydney ayant déjà enregistré un recul de 10 % par rapport à son sommet. Cette correction sévère déclenche un effet de richesse classique, forçant les ménages anxieux à réduire leurs dépenses de consommation tout en étouffant simultanément la construction de nouvelles maisons.

Les politiciens et les dirigeants syndicaux réagissent avec un désarroi prévisible. Alors que le Trésorier Jim Chalmers prépare le public à une mise à jour budgétaire morose en milieu d'année en décembre, des syndicalistes se rassemblent pour manifester devant le siège de la banque centrale à Sydney. Pourtant, protester contre les hausses de taux ne modifie pas les mécanismes macroéconomiques fondamentaux. Avec AMP évaluant la probabilité d'une récession à 45 % si la banque centrale augmente à nouveau les taux mardi, la vraie question n'est pas de savoir si l'économie va ralentir, mais combien de dommages structurels persisteront lorsque le cycle de resserrement prendra fin.

Written by Martina Kirchner martina.kirchner@alpineweekly.com