Le Grand Découplage : Les géants du DAX affichent des profits records tout en licenciant en Allemagne

Sur le papier, cela ressemble à une contradiction flagrante. Les quarante plus grandes entreprises cotées en bourse d'Allemagne viennent de conclure le trimestre le plus lucratif de leur histoire collective. Pourtant, simultanément, elles suppriment des emplois à un rythme inédit depuis des années. Pour quiconque a observé la politique économique de Berlin au cours de la dernière décennie, il ne s'agit que de l'aboutissement logique d'un environnement commercial hostile. Les titans du DAX prospèrent précisément parce qu'ils se découplent systématiquement de l'État allemand.

Les chiffres, compilés par le cabinet de conseil EY, dressent un tableau d'immense succès international. Au deuxième trimestre 2026, les entreprises du DAX ont généré un bénéfice d'exploitation combiné de 52,6 milliards d'euros. Cela représente une hausse de 16 %, soit sept milliards d'euros supplémentaires, par rapport à l'année précédente, pulvérisant l'ancien record établi début 2024 de dix pour cent. Les revenus ont suivi, grimpant de 4,6 % pour atteindre un record absolu de 463 milliards d'euros. Les géants de l'entreprise ont réalisé cela malgré le lourd frein macroéconomique d'un conflit en cours avec l'Iran et des litiges tarifaires latents avec les États-Unis.

Un coup d'œil aux bilans révèle exactement où cette richesse est générée. Deutsche Telekom est en tête avec un bénéfice trimestriel stupéfiant de 6,9 milliards d'euros, suivie par Allianz avec 4,9 milliards, Volkswagen avec 3,5 milliards et Siemens avec 3,4 milliards. Volkswagen a également dominé les classements de revenus avec environ 82 milliards d'euros, devant Allianz avec 46 milliards. Le contractant de défense Rheinmetall, surfant sur la vague du réarmement mondial, a vu ses revenus s'envoler de 69 pour cent tout en augmentant ses effectifs de 24 pour cent. Le secteur financier a engrangé un bénéfice combiné record de 13,5 milliards d'euros, tandis que l'industrie chimique a capitalisé sur les goulots d'étranglement de l'approvisionnement en Asie. La société immobilière Vonovia et le géant pharmaceutique Bayer ont également affiché certaines des plus fortes croissances de bénéfices.

Mais cette ère dorée pour les actionnaires n'offre aucun réconfort à la main-d'œuvre nationale. Fin juin 2026, les géants du DAX avaient supprimé 41 000 emplois, réduisant leurs effectifs totaux de 1,2 pour cent pour atteindre environ 3,5 millions. Le mastodonte chimique BASF illustre parfaitement cette divergence brutale : alors que son bénéfice d'exploitation a explosé de 137 pour cent, ses effectifs ont diminué de 14 pour cent. Continental a signalé une baisse de 21 pour cent de son personnel, bien que fortement influencée par une scission d'entreprise.

Les blessures les plus profondes sont visibles dans le secteur automobile, historiquement le pilier de la puissance industrielle allemande. Mi-2026, l'emploi dans l'industrie automobile nationale s'était effondré à 691 500, ramenant les effectifs à des niveaux vus pour la dernière fois en 2005. Le marché intérieur est stagnant, étouffé par des politiques énergétiques ruineuses, des taxes exorbitantes et une bureaucratie européenne tentaculaire qui semble conçue pour pénaliser la productivité. La formule de survie des entreprises en 2026 est brutalement simple : s'étendre sur les marchés étrangers où l'énergie est abordable et les réglementations gérables, tout en réduisant impitoyablement leur empreinte nationale. Les entreprises phares de l'Allemagne se portent exceptionnellement bien. Elles ne veulent simplement plus le faire en Allemagne.

Écrit par Andreas Hofer andreas.hofer@alpineweekly.com