La fin de l'illusion de l'argent facile : le jour du jugement du crédit à tempérament en Australie

Lorsqu'une institution financière obtient les droits de nommage d'un grand complexe sportif, elle projette généralement une domination totale du marché. Ainsi, lorsqu'Afterpay a ravi le titre d'une arène du Sydney Olympic Park à Qudos Bank, les observateurs auraient pu supposer que le géant de la fintech était en train de conquérir le paysage financier australien. La nouvelle Afterpay Arena permettra aux clients de différer les paiements sur tout, des billets de concert à l'alcool. Pourtant, sous cette bravade corporative, le secteur suffoque discrètement.

La période d'expansion débridée des services Achetez maintenant, payez plus tard (BNPL) a brutalement pris fin. Tout au long de la fin des années 2010, les dépenses de consommation australiennes via ces plateformes ont augmenté de 3 milliards de dollars par an. D'ici 2025, selon la Reserve Bank of Australia, ce taux de croissance avait diminué de moitié. Depuis 2022, au moins huit opérateurs se sont retirés d'Australie, y compris la National Australia Bank. Zip est en train de fermer complètement ses opérations en Nouvelle-Zélande. Le marché local est maintenant largement partagé entre Afterpay, avec 4,5 millions d'utilisateurs, et un groupe de poursuivants comprenant PayPal, Klarna et Zip.

L'attrait fondamental du BNPL a toujours été sa nature sans friction, un modèle démantelé par une législation introduite en 2025 qui a classé ces produits comme du crédit formel. Contraints d'effectuer des vérifications de crédit et de déclarer les nouveaux comptes, les fournisseurs ont perdu leur avantage principal. La friction réglementaire a été dévastatrice, Equifax signalant que les nouvelles demandes de comptes BNPL ont chuté de 35 % au cours des trois mois précédant juin 2026. Privés d'approbations instantanées, les consommateurs sont simplement revenus aux prêts conventionnels. Il est révélateur que les Australiens aient dépensé vingt fois plus via des cartes de crédit l'année dernière qu'ils ne l'ont fait via des plateformes de paiement échelonné.

La rentabilité reste insaisissable. Malgré avoir généré 625 millions de dollars en frais de commerçant en 2025, Afterpay – propriété du conglomérat américain Block – a enregistré une perte avant impôts stupéfiante de 741 millions de dollars en Australie. Il n'a jamais réalisé de bénéfice sur le marché intérieur. Pour survivre, les opérateurs s'étendent désespérément au-delà de la vente au détail discrétionnaire. Afterpay s'est intégré à Uber et Amazon, poursuivant agressivement les transactions dans l'essence et l'épicerie.

L'économie de cette expansion est précaire. Les plateformes BNPL prélèvent généralement des frais de 3 % auprès des commerçants, ce qui dépasse largement la norme de 1 % pour les cartes de crédit. La Reserve Bank s'apprêtant à interdire les frais supplémentaires sur les cartes, les entreprises examineront inévitablement ces coûts exorbitants. À moins que les commerçants ne soient convaincus que les paiements échelonnés génèrent des ventes significativement plus élevées, ils refuseront de subventionner le service.

Face à une base d'utilisateurs stagnante, les opérateurs restants abandonnent l'éthique de la gratuité qui a défini leur essor. Zip impose désormais des frais mensuels et des intérêts sur des produits spécifiques. Afterpay a introduit un niveau d'abonnement premium, facturant aux utilisateurs 9,99 $ par mois pour payer en plusieurs fois partout où les paiements mobiles sont acceptés. Ce modèle d'abonnement a vu les revenus presque doubler pour atteindre 42,5 millions de dollars en 2025. Les disrupteurs qui avaient juré de révolutionner la finance de consommation ont simplement réinventé la carte de crédit traditionnelle.

Écrit par Sandy van Dongen sandy.vandongen@alpineweekly.com