Les chiffres de Roche sont bons. Le franc, comme d'habitude, en a décidé autrement

Roche a une fois de plus découvert que gérer une entreprise pharmaceutique mondiale depuis la Suisse s'accompagne d'un petit passe-temps national : regarder le franc ruiner des résultats par ailleurs respectables. Au premier semestre 2026, le groupe bâlois a progressé en termes opérationnels, mais les chiffres rapportés ont été tirés vers le bas par les effets de change, rendant les chiffres principaux moins réjouissants que l'activité sous-jacente.

Le chiffre d'affaires a diminué de 2 % en devise déclarée pour atteindre 30,4 milliards de francs suisses. À taux de change constants, cependant, les ventes ont augmenté de 6 %. C'est le genre de divergence qui pousse les investisseurs à consulter les notes de bas de page et les politiciens à faire des discours sur la compétitivité. Roche a déclaré que la pression monétaire s'était quelque peu atténuée par rapport au premier trimestre, où les revenus en francs avaient chuté de 5 %.

La division pharmaceutique a généré 23,6 milliards de francs de ventes sur les six mois, soit 1 % de moins que l'année précédente. Le diagnostic a rapporté 6,7 milliards de francs, en baisse de 3 %, et est resté pénalisé par la réforme des prix en Chine. Ce détail est plus important que ne le suggère le vernis habituel des entreprises : lorsqu'un des plus grands fabricants de médicaments au monde parle encore de la Chine comme d'un frein, le récit de la reprise mondiale ne s'écrit pas de lui-même.

La ligne des bénéfices a raconté la même histoire. Le bénéfice d'exploitation de base a diminué de 1 % pour atteindre 11,9 milliards de francs, mais a augmenté de 10 % à taux de change constants. Le bénéfice de base par action a chuté de 2 % à 10,85 francs en termes déclarés, tandis que la croissance ajustée des devises a atteint 9 %. Les analystes ne semblent pas avoir été surpris ; les chiffres semestriels étaient globalement conformes aux attentes.

Roche ne change pas de cap. Pour l'ensemble de l'année, le groupe s'attend toujours à une croissance des revenus dans la fourchette moyenne à un chiffre à taux de change constants. Le bénéfice de base par action devrait augmenter d'un pourcentage à un chiffre élevé. Cette confiance n'est guère surprenante. Le problème de l'entreprise n'est pas la demande, mais l'arithmétique d'être suisse : une monnaie forte flatte le bilan national et irrite tous ceux qui doivent en faire état.

Écrit par Martina Kirchner martina.kirchner@alpineweekly.com