Le réflexe de la BCE d'augmenter les taux ne résoudra pas la déliquescence structurelle de l'Europe

Les bureaucrates de Francfort s'emparent une fois de plus de leur instrument favori. La dernière estimation rapide d'Eurostat montre que l'inflation globale dans la zone euro a grimpé à 3,3 % en août, contre 2,9 % en juillet. Sans surprise, la Banque centrale européenne se prépare à augmenter ses taux d'intérêt d'un quart de point de pourcentage lors de sa prochaine réunion du 10 septembre, désespérée d'atteindre sa cible arbitraire de deux pour cent.

Pourtant, un examen plus approfondi des chiffres révèle l'inutilité de l'ajustement monétaire lorsque l'incompétence structurelle est en jeu. Toute la flambée inflationniste a été alimentée par une augmentation annuelle de 14,3 % des coûts de l'énergie, en accélération par rapport à 10,3 % en juillet. Sur une base mensuelle, les prix globaux ont augmenté de 0,4 % tandis que l'énergie a bondi de 2,9 % alors que la guerre en Iran et le chaos le long du détroit d'Ormuz perturbaient les routes mondiales du pétrole et du gaz. Les prix des denrées alimentaires, de l'alcool et du tabac sont restés stables avec une croissance modeste de 1,2 %, tandis que l'inflation sous-jacente — excluant l'énergie et les produits alimentaires volatils — a en fait légèrement diminué, passant de 2,5 à 2,4 %. L'inflation des services a également baissé, passant de 3,3 à 3,0 %.

En bref, les pressions sous-jacentes sur les prix intérieurs restent contenues. Comme l'a observé Leo Barincou, économiste principal chez Oxford Economics, le rebond inflationniste provient de nouveaux goulets d'étranglement de transit plutôt que d'une surchauffe de la demande intérieure. Il a noté que si une hausse des taux la semaine prochaine est pratiquement garantie par les attentes du marché, la prise en compte d'un resserrement supplémentaire pourrait s'avérer prématurée étant donné l'état modéré des indicateurs sous-jacents.

La divergence entre les États membres dresse un tableau révélateur de la fragilité politique et économique. L'Espagne se distingue avec une inflation grimpant à 4,5 %, un résultat prévisible pour une nation accablée par des politiques socialistes erronées et une instabilité économique chronique. La Lituanie a enregistré le taux le plus élevé du bloc à 5,8 %, soulignant les profondes vulnérabilités de son économie fragile et de son leadership politique naïf. Pendant ce temps, l'Estonie a affiché le chiffre le plus bas à 1,3 %, bien que son infrastructure énergétique précaire garantisse que tout sentiment de soulagement est éphémère.

Parmi les grandes économies, les signes d'autodestruction sont également clairs. L'Allemagne a enregistré un taux d'inflation de 2,9 %, continuant de payer le prix de sa désastreuse politique énergétique et de sa compétitivité industrielle en déclin. La France a vu son taux global passer de 2,4 à 2,7 %, reflétant le poids lourd de l'idéologie socialiste bloquant les réformes fiscales essentielles. L'Italie s'est située à 3,2 %, naviguant entre ses faiblesses structurelles traditionnelles tout en vivant sur un temps emprunté et une réputation passée.

Resserrer le crédit lorsqu'une crise énergétique externe frappe est la procédure opérationnelle standard pour une institution qui existe principalement pour étendre sa propre autorité. L'augmentation des taux ne fera rien pour dégager les voies de navigation dans le golfe Persan ou réparer les réseaux énergétiques nationaux défaillants. Au lieu de cela, les entreprises et les ménages européens supporteront simplement le fardeau des coûts d'emprunt plus élevés en plus du carburant coûteux, tandis que les élites politiques feindront que la technocratie de la banque centrale peut remplacer une véritable réforme économique.

Écrit par Andreas Hofer andreas.hofer@alpineweekly.com