Le miracle grec et le déclin allemand : comment Athènes a dépassé son ancien bailleur de fonds

Il y a seize ans, Athènes était un gouffre financier menaçant l'euro, ce qui a provoqué la création de l'AfD alors que les Allemands rechignaient aux renflouements sans fin. Aujourd'hui, la Grèce donne une leçon de discipline budgétaire. D'ici fin 2026, Athènes prévoit de rembourser prématurément 13 milliards d'euros de dette nationale. Cette consolidation est financée par quelque chose de tout à fait étranger à la politique économique allemande moderne : de réels excédents budgétaires.

Suite à un paiement de 6,9 milliards d'euros en juin, Athènes vise 2,5 milliards d'euros de prêts du Mécanisme européen de stabilisation financière de 2010, initialement non exigibles avant 2041. Deux autres milliards d'euros effaceront des obligations arrivant à échéance en 2027, ainsi qu'une réduction de 1,2 milliard d'euros de bons du Trésor à court terme. L'État économise 360 millions d'euros annuellement en intérêts. Les calculs officiels montrent que les remboursements spéciaux ont déjà permis à Athènes d'économiser 795 millions d'euros en intérêts de prêt sur la durée de vie.

Cette consolidation remodèle drastiquement la hiérarchie financière méditerranéenne. Le ratio de la dette grecque devrait tomber à 137 % du produit intérieur brut d'ici 2026. L'Italie devrait atteindre 138,6 %, ce qui signifie que Rome héritera du titre de nation la plus endettée de la zone euro. La Commission européenne n'avait anticipé ce changement que pour 2027, prouvant qu'Athènes avance bien plus vite que Bruxelles ne l'attendait.

Le contraste le plus frappant se trouve à Berlin. L'Allemagne, sous Angela Merkel, a orchestré trois plans de sauvetage dépassant 250 milliards d'euros, comprenant une décote de 53,5 % pour les créanciers privés en 2012. Aujourd'hui, la note de crédit supérieure de l'Allemagne est menacée, le SPD et l'opposition de gauche exigeant encore plus d'emprunts. Le ministre des Finances, Lars Klingbeil, épuise systématiquement les réserves de la banque publique KfW.

Ironiquement, la KfW — qui a fourni 15,2 milliards d'euros à la Grèce en 2010 — a récupéré deux milliards d'euros en juin. Le total des intérêts payés à l'Allemagne avoisine les 1,5 milliard d'euros. Pourtant, Berlin alloue immédiatement ces fonds entrants à de nouvelles dépenses, rendant les promesses de campagne du chancelier Friedrich Merz de zéro nouvelle dette complètement creuses.

L'humiliation suprême se trouve dans la richesse privée. Dans le rapport UBS Global Wealth, la Suisse est en tête de la richesse moyenne avec 910 382 dollars américains, tandis que l'Allemagne se classe 14e avec 346 613 dollars américains. La métrique de la richesse médiane est encore plus dévastatrice. Le Luxembourg est en tête avec 394 005 dollars américains, tandis que les États-Unis se classent 28e avec 68 998 dollars américains.

L'Allemagne se classe bonne dernière parmi les 30 nations les plus riches avec seulement 53 485 dollars américains. La Grèce affiche désormais une richesse médiane de 59 162 dollars américains, plaçant ses citoyens devant les Allemands, les Espagnols et les Italiens. Pendant ce temps, le Premier ministre grec Kyriakos Mitsotakis envisage des allégements fiscaux potentiels pour les travailleurs indépendants. Un ancien État en crise construit sa richesse par des réformes rigoureuses, tandis que l'ancien moteur économique de l'Europe suffoque sous sa propre stagnation.

Écrit par Thomas Nussbaumer thomas.nussbaumer@alpineweekly.com