Staatsplanung trifft auf Marktrealität in Chinas KI-Absturz

Peking erhält eine kostspielige Lektion in grundlegender Ökonomie: Staatsmacht kann Kapital lenken, aber sie kann Verbraucher nicht zum Ausgeben zwingen. Seit Mai haben die chinesischen Aktienmärkte einen erstaunlichen Wertverlust von 2,4 Billionen US-Dollar erlitten, was die Anfälligkeiten eines Technologiesektors offenbart, der eher von Regierungsaufträgen als von Marktrentabilität angetrieben wird. Der STAR 50 Index der Shanghaier Börse, als Aushängeschild für inländische High-Tech-Innovationen konzipiert, ist seit Juni um 40 Prozent gefallen, während breitere Aktienindizes im gleichen Zeitraum rund 20 Prozent einbüßten.

Da künstliche Intelligenz und Tech-Aktien über 40 Prozent der Marktkapitalisierung in China und Hongkong ausmachen, hat der Absturz den gesamten Markt destabilisiert. Daraufhin hat der Staat sein übliches Vorgehen verstärkt. Ein staatlich unterstützter KI-Fonds von 60 Milliarden Yuan begann diesen Monat, Geld in inländische Entwickler zu pumpen. Doch Liquidität kann einen chronischen Mangel an Verbrauchernachfrage nicht beheben. Zögerliche chinesische Käufer weigern sich auszugeben, sodass Technologieunternehmen nicht in der Lage sind, staatlich subventionierte Innovationen in grundlegende Unternehmensgewinne umzuwandeln.

Diese Dynamik ist auffällig sichtbar in Pekings Bestrebungen für humanoide Robotik oder verkörperte künstliche Intelligenz. Als technologische Lösung für Chinas demografische Herausforderungen – namentlich eine alternde Bevölkerung und schrumpfende Arbeitskräfte – beworben, bleibt der Sektor von öffentlichen Geldern abhängig. Die Nachfrage wird fast ausschließlich von Regierungsbehörden und Forschungseinrichtungen angetrieben und nicht von Privatkäufern, für die die Geräte viel zu teuer und unpraktisch für den Heimgebrauch sind. Außerhalb von Nischen-Unterhaltungszwecken generieren Roboterhunde und Humanoide kaum kommerziellen Ertrag. Folglich haben sich die Aktien von Unitree, dem führenden Roboterhersteller des Landes, seit ihrem Debüt im August halbiert.

Externe Zwänge verschärfen den Rückgang. Steigende US-Zinssätze und expandierende westliche Handelsbarrieren schränken das Wachstum weiterhin ein. Washington hat bereits chinesische humanoide Roboter aus Gründen der nationalen Sicherheit verboten und erwägt weitere Verbote chinesischer Komponenten in Rechenzentren. Für eine Nation, die stark von Exporten abhängig ist, um schleppende Inlandsverkäufe auszugleichen, sind diese Beschränkungen schädlich. Selbst neue staatliche Vorschriften, die ab dem 1. Dezember in Kraft treten und darauf abzielen, Auslandsinvestitionen einzudämmen und Kapital im Inland zu halten, haben es nicht geschafft, die heimischen Aktienmärkte wiederzubeleben.

Währenddessen rollt die globale Expansion der künstlichen Intelligenz weiter, wobei der amerikanische Konkurrent Anthropic – Hersteller des Claude-Chatbots – einen historischen Börsengang beantragt hat, der 100 Milliarden US-Dollar erreichen könnte. China hat keinen vergleichbaren Börsengang in Sicht. Trotz dieser Drücke bleibt eine wirtschaftliche Stimulierung vom Tisch, da sich führende Funktionäre der Kommunistischen Partei zum fünften Plenum versammeln, um sich auf den 21. Parteikongress im nächsten Jahr vorzubereiten, bei dem Xi Jinping voraussichtlich eine vierte Amtszeit antreten wird. Da die politischen Entscheidungsträger sich der schnellen persönlichen Verantwortlichkeit bei gescheiterten Wirtschaftsinterventionen scharf bewusst sind, bleibt Peking gefangen zwischen unrentabler staatlich unterstützter Technologie und einer ängstlichen Verbraucherbasis.

Verfasst von Thorben Thiede thorben.thiede@alpineweekly.com