Okt. 21, 8:02 AM
Imperienbildung für 3,5 Billionen Dollar
Elon Musks vorgeschlagene Fusion von Tesla und SpaceX stellt die Grenzen der Unternehmensführung und des Anlegervertrauens auf die Probe.
Von Freya Stensrud
Wenn ein Vorstandsvorsitzender beiläufig die Idee einer Fusion eines 1,5 Billionen Dollar schweren Elektrofahrzeugherstellers mit einem 2 Billionen Dollar schweren Luft- und Raumfahrtunternehmen in den Raum stellt, erwartet man von der Finanzwelt, dass sie nach operativer Logik sucht. Elon Musks Vorschlag, Tesla und SpaceX zu fusionieren, ist weniger eine routinemäßige Unternehmenstransaktion als vielmehr ein Test, ob moderne Kapitalmärkte noch Wert auf Corporate Governance legen – oder sich einfach dem Aufbau eines Imperiums beugen.
Sonderausschüsse beider Unternehmen wurden entsandt, um die Aussicht auf eine der größten Unternehmenskonsolidierungen der Geschichte zu bewerten. Musk behauptet, von diesen Beratungen ausgeschlossen zu sein, da er aufgrund seiner Doppelfunktion als CEO beider Unternehmen als Interessenkonfliktpartei gilt. Doch seine öffentlichen Kommentare lassen kaum Zweifel an seinem übergeordneten Ehrgeiz. Er sieht die Überschneidungen in der künstlichen Intelligenz, der Entwicklung kundenspezifischer Chips und der Software als ausreichende Begründung, die beiden Giganten in eine einzige Unternehmenshülle zu falten.
Dies ist nicht Musks erste Übung in Unternehmenszusammenschlüssen. Bevor er SpaceX Anfang dieses Jahres an die Börse brachte, integrierte er sowohl xAI als auch X, die früher als Twitter bekannte Plattform, in das Raketenunternehmen. Vor kurzem starteten die beiden Firmen Terafab, ein Gemeinschaftsprojekt zur Herstellung von Computerchips. SpaceX selbst weist ein merkwürdiges Finanzprofil auf. Während seine Cloud-Computing-Operationen, die Kunden wie Google und Anthropic bedienen, 7,5 Milliarden Dollar einbrachten – und damit zum profitabelsten Segment wurden – und Starlink 5,2 Milliarden Dollar erzielte, bleibt das Unternehmen insgesamt unrentabel und verzeichnet in diesem Jahr bisher einen Verlust von 1,1 Milliarden Dollar.
Tesla versucht derweil seinen eigenen strategischen Übergang von einem etablierten Automobilhersteller zu einem Robotikunternehmen. Die Integration in ein Luft- und Raumfahrtunternehmen, das Rechenkapazitäten handelt, könnte die Bilanzgrenzen verwischen, konsolidiert aber auch Musks operativen Fokus unter einem Dach. Damit eine Transaktion zustande kommt, müssen mindestens die Hälfte der Tesla-Aktionäre zustimmen.
Obwohl Musk diese Schwelle als hohe Hürde bezeichnete, haben Investoren selten gezögert, seinen Forderungen zuzustimmen. Dieselbe Aktionärsbasis hatte zuvor eine Vergütungsstruktur im Wert von rund 1 Billion Dollar genehmigt, was dazu beitrug, dass Musk nach dem Börsengang von SpaceX der erste „Papier-Trillionär“ der Welt wurde. Die unmittelbare Reaktion der Wall Street war erwartungsgemäß enthusiastisch: SpaceX-Aktien stiegen im nachbörslichen Handel um acht Prozent, während Tesla zwei Prozent zulegte. Ob die Kombination eines verlustbringenden Raumfahrtunternehmens mit einem Automobilhersteller, der sich auf KI umstellt, echte Synergien schafft, bleibt für die vom Ausmaß faszinierten Märkte ein zweitrangiges Anliegen.
Verfasst von Freya Stensrud
