Okt. 28, 9:01 PM
Kalkulierte Pause: Die Fed wählt Abwarten statt Handeln
Die Beibehaltung der Zinssätze bei 3,75 bis 4 Prozent verschafft kurzfristige Ruhe vor den Zwischenwahlen, doch steigende Energiekosten bedeuten, dass der Kampf gegen die Inflation noch lange nicht vorbei ist.
Von Andreas Hofer
Die Geldpolitiker in Washington haben sich für Geduld entschieden – oder für Lähmung, je nach dem Appetit auf Absicherungen der Zentralbank. Mit 10 zu 2 Stimmen entschied sich die Federal Reserve, ihren Leitzins zwischen 3,75 und 4 Prozent zu belassen und wählte Vorhersehbarkeit statt proaktiver Straffung nur wenige Wochen vor den Zwischenwahlen. Die Entscheidung überraschte praktisch niemanden, da die von CME FedWatch verfolgten Marktwahrscheinlichkeiten die Wahrscheinlichkeit eines Beibehaltens weit über 90 Prozent angesetzt hatten.
Doch das zugrunde liegende Wirtschaftsbild bleibt für die geldpolitischen Tauben hartnäckig unbequem. Die Daten des Verbraucherpreisindex für September zeigten eine Beschleunigung der Inflation auf 3,7 Prozent auf Jahresbasis, gegenüber 3,4 Prozent im August, hauptsächlich getrieben durch stark steigende Energiekosten. Damit liegt die Gesamtzahl weit entfernt vom langjährig angestrebten 2-Prozent-Ziel der Zentralbank. In ihrer offiziellen Erklärung stellte die Zentralbank fest, dass die Wirtschaftsaktivität mit starkem Tempo expandiert, unter Verweis auf robuste Inlandsausgaben, eine starke Produktivität und stabile Arbeitslosigkeit, auch wenn erhöhte geopolitische Spannungen den Horizont verkomplizieren.
Die Entscheidung spiegelt eine bewusste Haltung des Beobachtens statt des Handelns wider. Wie die Zentralbankvertreter feststellten, wird die Anhäufung weiterer Informationen dem Ausschuss helfen, die geeignete geldpolitische Haltung zu bestimmen, um eine rechtzeitige Rückkehr der Inflation zum 2-Prozent-Ziel des Ausschusses zu gewährleisten. Diese Philosophie wurde bereits Anfang des Monats von Michelle Bowman, der stellvertretenden Vorsitzenden der Fed für Bankenaufsicht, wiederholt. Bei den IWF-Weltbank-Treffen in Bangkok betonte sie das Fehlen einer unmittelbaren Dringlichkeit und argumentierte, dass die politischen Entscheidungsträger Zeit bräuchten, um zu beurteilen, wie sich die zugrunde liegenden Trends entwickeln würden.
Das Abwägen technischer Vorgaben gegenüber roher politischer Optik ist selten angenehm. Die Pause bietet eine kurze Atempause vom politischen Kreuzfeuer rund um die Geldpolitik. Präsident Donald Trump hat die Zentralbank konsequent unter Druck gesetzt, die Zinsen auf 1 Prozent oder darunter zu senken, und die Zinserhöhung um einen Viertelpunkt im letzten Monat – die erste Straffungsmaßnahme der Fed seit Juli 2023 – scharf kritisiert. Indem der Vorstand untätig bleibt, verschiebt er weitere öffentliche Reibereien, obwohl anstehende Daten zu den persönlichen Konsumausgaben sie schnell zum Handeln zwingen könnten. Da erste Prognosen auf eine Erhöhung um einen Viertelpunkt bei der letzten geldpolitischen Sitzung im Dezember hindeuten, erscheint das derzeitige Gleichgewicht ausgesprochen vorübergehend.
Verfasst von Andreas Hofer
