Aug. 27, 12:03 PM
Die 600-Milliarden-Euro-Fata Morgana: Französische Politik wählt Fantasie statt fiskalischer Realität
Jean-Luc Mélenchons Plan zur Tilgung der Staatsschulden offenbart eine politische Klasse, die die Staatsfinanzen zutiefst leugnet.
Wenn eine Nation einen Schuldenberg von über 116 Prozent ihres Bruttoinlandsprodukts anhäuft, steht ihre politische Klasse normalerweise vor einer harten Wahl: Haushaltsdisziplin umsetzen oder den Kollaps der Staatsfinanzen hinnehmen. In Frankreich jedoch hat die politische Linke eine weitaus beruhigendere dritte Option entdeckt: einfach so tun, als wäre das Geld nie geliehen worden.
Jean-Luc Mélenchon, der sich derzeit für eine weitere Präsidentschaftskandidatur im April 2027 bewirbt, hat sein Wahlversprechen wiederbelebt, etwa 600 Milliarden Euro französischer Staatsschulden zu tilgen. Sein Plan zielt auf die 18 Prozent der Staatsverschuldung ab, die sich derzeit in der Bilanz der Banque de France befinden. Das Rezept ist täuschend einfach: Man nimmt diese Zentralbankbestände und löscht sie, wodurch immense Ressourcen für öffentliche Ausgaben freigesetzt werden.
Um diesem wirtschaftlichen Taschenspielertrick einen Anschein von Seriosität zu verleihen, holte Mélenchon den Investmentbanker Matthieu Pigasse bei einer kürzlichen Parteiveranstaltung für La France Insoumise auf die Bühne. Pigasse, dessen Referenzen die Beratung Griechenlands während seiner Schuldenkrise und die Umstrukturierung venezolanischer Schulden umfassen, versicherte der jubelnden Menge, dass eine solche Abschreibung ohne negative wirtschaftliche oder finanzielle Folgen eintreten könnte.
Die Reaktion von Ökonomen und Rechtsexperten war ebenso schnell wie vernichtend. Der ehemalige Chefökonom des Internationalen Währungsfonds, Olivier Blanchard, wies auf den grundlegenden Buchhaltungsfehler hin: Die Stornierung von Anleihen im Besitz der Zentralbank führt zu einem Nettogewinn von Null. Während der Staat seine Zinszahlungen eliminieren würde, würde er gleichzeitig genau den gleichen Betrag an jährlichen Gewinnausschüttungen verlieren, die die Zentralbank an die Staatskasse zurückführt.
Aus regulatorischer Sicht stößt die Idee direkt an die harte Obergrenze des europäischen Rechts. Der ehemalige EU-Kommissar für Binnenmarkt, Thierry Breton, wies in Les Echos darauf hin, dass die Banque de France innerhalb des von der Europäischen Zentralbank regierten Eurosystems agiert, das nationalen Zentralbanken strikt verbietet, ihre Gastregierungen direkt zu finanzieren. Wirtschaftsminister Roland Lescure ging noch weiter und warnte, dass ein Bruch dieser Verpflichtungen das Vertrauen der Anleger zerstören, die Ersparnisse, die in inländischen Lebensversicherungspolicen liegen, auslöschen und eine neue Finanzkrise auslösen würde.
Doch die Beharrlichkeit solcher Vorschläge verdeutlicht die strukturelle Lähmung, die Paris im Griff hat. Angesichts einer zerrütteten Nationalversammlung ohne stabile Mehrheit hat sich die reguläre Regierungsführung zu ständigem politischem Gezänk entwickelt. Gleichzeitig lassen strenge Beschränkungen der Staatsausgaben den französischen Politikern praktisch keinen fiskalischen Spielraum für Manöver in strategischen Bereichen wie künstlicher Intelligenz und nationaler Verteidigung.
Während sich sieben Präsidentschaftsanwärter auf eine Kampagnendebatte vorbereiten, die vom Wirtschaftsverband Medef veranstaltet wird, ist die wirtschaftliche Glaubwürdigkeit Mangelware. Sogar Marine Le Pens Rassemblement National – der zuvor seine eigene Plattform für den Austritt aus der Europäischen Union aufgegeben hatte – hat Mélenchons Plan durch seinen wichtigen Leutnant Jordan Bardella als reinen Unsinn bezeichnet. Für internationale Investoren stellt jedoch eine Stichwahl zwischen Le Pens Kaufkraft-Populismus und Mélenchons Schuldendiskreditierung ein deutlich hohes Risikoszenario dar.
Verfasst von Andreas Hofer
