Gerüchte aus Tokio lassen den Yen in die Höhe schnellen

Zentralbanker verbringen Jahrzehnte damit, die Kunst der bewussten Mehrdeutigkeit zu perfektionieren, doch moderne Finanzmärkte bestehen darauf, auf jeden Hauch wie auf ein seismisches Ereignis zu reagieren. Ein einziges vielsagendes Wort in Tokio reichte aus, um den Yen um mehr als 2 Prozent gegenüber dem US-Dollar in die Höhe schnellen zu lassen und ein Einmonatshoch von 155,57 zu erreichen. Nach einem Gewinn von 0,9 Prozent am Vortag zeigt der plötzliche Sprung der Währung, wie fragil die Nerven der Anleger noch immer sind.

Der Auslöser war Hajime Takata, ein Entscheidungsträger der Bank of Japan, der darüber nachdachte, dass die Zentralbank in Bezug auf die Geldpolitik agiler vorgehen sollte. Analysten von Citi lasen schnell zwischen den Zeilen und nannten es das bisher stärkste Signal des Gremiums, dass Zinsanhebungen sich beschleunigen könnten. Nachdem Japan zwei Jahre lang schrittweise die Kreditkosten aus dem negativen Bereich herausgeholt hatte, um Jahrzehnte der Deflation hinter sich zu lassen, lag der japanische Leitzins im Juli bei 1 Prozent. Nun preisen Händler eine 77-prozentige Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung auf der bevorstehenden Sitzung der Bank of Japan am 17. September ein. Die offizielle Reaktion in Tokio blieb typischerweise angespannt, wobei Atsushi Mimura, der Vizeminister für internationale Finanzen, bemerkte, dass die politischen Entscheidungsträger in erhöhter Alarmbereitschaft bleiben.

Dieser plötzliche Yen-Anstieg entstand nicht im luftleeren Raum. Er ereignete sich in einer globalen Finanzlandschaft, die durch einen starken Ausverkauf an den Staatsanleihenmärkten erschüttert wurde, angetrieben von der Angst, dass steigende Ölpreise die Inflation wieder anheizen könnten. In den Vereinigten Staaten hat sich die Kommunikation der Zentralbank zu einem Hin und Her widersprüchlicher Signale entwickelt. Der Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, hatte die Anleger bereits beunruhigt, indem er die traditionelle Forward Guidance der Fed aufgab. Auf der Jackson Hole Konferenz erklärte Warsh, dass die Fed noch Arbeit vor sich habe, falls die Inflation nicht ihr 2-Prozent-Ziel erreichen sollte.

Doch kurz darauf mahnte Fed-Gouverneur Christopher Waller zur Geduld und schlug vor, die politischen Entscheidungsträger sollten eine Sitzung abwarten, um der Disinflation eine Chance zu geben. Diese dovish Gegenbotschaft ließ den Dollar prompt nicht nur gegenüber dem Yen, sondern auch gegenüber dem Britischen Pfund und dem Euro fallen. Unterdessen spiegelten die Rentenmärkte die zugrundeliegende Anspannung wider, wobei die Renditen 10-jähriger britischer Staatsanleihen auf fast 5,3 Prozent anstiegen – ihr höchster Stand seit 2008 – bevor sie sich wieder auf 5,1 Prozent abschwächten.

Wie Nigel Green, CEO von deVere, bemerkte, benötigen so nervöse Märkte keinen großen Schock, um aggressiv zu reagieren; ein einfaches Gerücht ist mehr als genug. Nachdem Anleger jahrelang von Nullzinsen und der Unterstützung der Zentralbanken eingelullt wurden, lernen sie nun, dass das Leben ohne vorhersehbare Forward Guidance eine unangenehm volatile Angelegenheit ist.

Verfasst von Martina Kirchner martina.kirchner@alpineweekly.com