Der Preis der Defizite: Warum der philippinische Peso sinkt

Wenn sich die globalen Finanzbedingungen verschärfen und geopolitische Schocks die Energiemärkte stören, treten strukturelle wirtschaftliche Mängel schnell zutage. Der Rückgang des philippinischen Peso auf ein Allzeittief von 62,71 gegenüber dem US-Dollar ist ein klares Beispiel dafür, was passiert, wenn interne Defizite auf internationale Turbulenzen treffen. Nachdem die Währung seit Januar etwa sechs Prozent ihres Wertes verloren hat, offenbart ihr Rückgang das prekäre Gleichgewicht einer Wirtschaft, die stark von ausländischer Energie und dollar-denominierten Importen abhängig ist.

Der Abstieg war eher stetig als plötzlich. Die Währung erreichte am 24. Juli ein Tief von 61,847 pro Dollar, sank auf 62,265, erreichte Mitte der Woche 62,565 und lag am Freitag schließlich bei 62,71. Diese Erosion ist eng mit den steigenden Ölpreisen verbunden, die aus Konflikten im Nahen Osten resultieren, an denen die Vereinigten Staaten, Israel und der Iran beteiligt sind. Da Manila historisch fast sein gesamtes Rohöl aus dem Golf importiert hat, war die Stadt im März gezwungen, den nationalen Notstand auszurufen, nachdem es zu Störungen in der Straße von Hormuz gekommen war. Da Rohöl in Dollar gepreist wird, müssen heimische Importeure zunehmend große Mengen an Landeswährung tauschen, um grundlegende Energieversorgung zu sichern.

Kapitalströme haben das Problem verschärft. Steigende Renditen von US-Staatsanleihen haben globale Investoren zu sichereren, in Dollar denominierten Anlagen gelockt und Schwellenländern Liquidität entzogen. Philip McNicholas von Robeco Singapore wies darauf hin, dass die Schwäche des Peso in den doppelten fiskalischen und Leistungsbilanzdefiziten des Landes begründet ist, kombiniert mit einer hohen Inflation, die die Wirtschaft anfällig für Veränderungen der globalen Risikostimmung macht.

Im August erreichte die philippinische Inflationsrate 6,1 Prozent – doppelt so hoch wie das Ziel der Zentralbank von etwa drei Prozent. Die Regierung von Präsident Ferdinand Marcos Jr. hat größere Haushaltsdisziplin zugesagt und signalisiert, dass die Bangko Sentral ng Pilipinas bereit ist, zur Stabilisierung der Währung einzugreifen. Analysten wie Ashwin Binwani von Alpha Binwani Capital warnen jedoch, dass der Peso bei einem Ölpreis von über 90 Dollar pro Barrel leicht die Marke von 63,00 zum Dollar überschreiten könnte. Während eine Währungsabwertung theoretisch Exporteuren hilft, bedeutet die unmittelbare Realität für eine energieimportierende Nation höhere Preise für Kraftstoff, Transport und Grundgüter.

Das Hauptgegengewicht bleibt das riesige Netzwerk der philippinischen Arbeitskräfte im Ausland. Im vergangenen Jahr schickten mehr als zwei Millionen Bürger rekordverdächtige 35,63 Milliarden Dollar in Fremdwährung nach Hause, was etwa acht bis neun Prozent des gesamten Bruttoinlandsprodukts ausmacht. Wie Masahiko Loo von State Street Investment Management bemerkte, stärken diese Zuflüsse das Haushaltseinkommen und absorbieren externe Schocks, auch wenn sie die Wirtschaft nicht vollständig isolieren können. Sich auf Überweisungen aus dem Ausland zu verlassen, um tiefe fiskalische Ungleichgewichte zu kaschieren, ist eine prekäre Strategie, wenn die heimische Kaufkraft weiter schwindet.

Verfasst von Thomas Nussbaumer thomas.nussbaumer@alpineweekly.com