Protektionismus und Marktvolatilität treffen Indiens traditionellen Silberhandel

Wenn globale Instabilität Investoren dazu veranlasst, in Edelmetallen Zuflucht zu suchen, bleiben die Kaskaden wirtschaftlicher Folgen selten auf den Finanzparkett beschränkt. In Indien hat die Kombination aus internationalen Rohstoffrallyes und einer rigorosen Innenpolitik einen künstlichen Marktengpass geschaffen, der den traditionellen Handel erdrückt.

Laut Dr. Salahuddin Ayyub, einem Ökonomen des indischen Ministeriums für Handel und Industrie, haben geopolitische Spannungen – vom Militärkonflikt in der Ukraine im Jahr 2022 bis zu jüngsten Angriffen unter Beteiligung des Iran – Kapital aus den Aktienmärkten und direkt in Gold und Silber gelenkt. Der daraus resultierende Nachfrageschub trieb die Silberpreise in Indien von rund 70.000 Rupien (725 $) pro Kilogramm im Jahr 2023 auf einen kurzen Höhepunkt von 450.000 Rupien (4.670 $), bevor sie sich bei etwa 250.000 Rupien (2.600 $) einpendelten. Selbst nach diesem teilweisen Rückgang bleiben die Inlandspreise etwa dreimal höher als noch vor wenigen Jahren.

Doch die Marktdynamik erzählt nur die halbe Geschichte. Die Reaktion der indischen Regierung auf die steigende Metallnachfrage war ein klassisches Beispiel staatlicher Intervention, das darauf abzielte, die Devisenreserven zu schützen. Da Indien bei über 80 Prozent seines inländischen Silberbedarfs von ausländischen Lieferanten abhängt – und über 20 Prozent der weltweiten Käufe von raffiniertem Silber ausmacht – üben steigende Metallimporte erheblichen Druck auf die Bilanzen der Zentralbanken aus.

Im Mai verdoppelte Neu-Delhi seine effektiven Importzölle auf Gold und Silber mehr als. Die Politik erreichte ihr unmittelbares statistisches Ziel. Die Silberimporte stürzten in einem einzigen Monat um 87 Prozent ab, von 566,2 Millionen Dollar im Vorjahr auf nur noch 75,6 Millionen Dollar, was den tiefsten Punkt seit über drei Jahren markiert.

Allerdings hat die zollbedingte Marktmanipulation ihren Preis, den zentrale Planer routinemäßig an inländische Käufer weitergeben. Hohe Zölle und strenge Lizenzbeschränkungen haben die lokalen Silberpreise um mehr als 20 Prozent über den globalen Kurs von 2.100 Dollar pro Kilogramm getrieben. Während Hochzeitseinkäufer ihre Budgets anpassen können, indem sie auf künstlichen Schmuck zurückgreifen, haben traditionelle Silberschmiede und Handwerker diesen Luxus nicht.

In historischen Handwerkszentren wie Lucknow, berühmt für aufwendige Braut-Metallarbeiten und Schuhe, zahlen Handwerker den Preis für staatliche Abschottungspolitiken. Ein Regierungsmechanismus zur Verteidigung der Fiat-Reserven hat die Rohstoffversorgung einer gesamten lokalen Industrie gedrosselt und zeigt einmal mehr, wie Schutzzölle inländische Produzenten überproportional benachteiligen.

Geschrieben von Thomas Nussbaumer thomas.nussbaumer@alpineweekly.com