Ölmärkte kaschieren tiefere Krise, während die Straße von Hormus erstickt

Brent-Rohöl, das im mittleren 70-Dollar-Bereich gehandelt wird, deutet auf eine bizarre Ruhe hin, etwa 6 % über den Niveaus, die vor den US-amerikanischen und israelischen Angriffen auf den Iran Ende Februar zu verzeichnen waren, und weit unter den Höchstständen von fast 120 $ im März. Die US-amerikanische Benchmark WTI liegt mit etwa 72 $ noch niedriger. Doch diese scheinbare Preisstabilität ist weniger ein Zeichen der Marktstärke als ein Symptom einer raschen Nachfragezerstörung. Der Verkehr durch die Straße von Hormus ist eingebrochen und hat die Grundannahme, dass Rohöl weltweit ungehindert fließen kann, zunichte gemacht. Am Mittwoch zeigten Schifffahrtsdaten von Kpler, dass nur 13 Tanker die Wasserstraße passierten, verglichen mit durchschnittlich 33 pro Tag in der Vorwoche.

Diese Störung bildet den düsteren Hintergrund für die jüngste Prognose der Internationalen Energieagentur. Die Agentur erwartet, dass die weltweite Ölnachfrage im Jahr 2026 um eine Million Barrel pro Tag sinken wird, was den ersten jährlichen Rückgang seit 2020 bedeuten würde. Ein Vergleich mit der Pandemie beschönigt die aktuelle Krise etwas: Damals sank die Nachfrage um etwa acht Millionen Barrel pro Tag, da Lockdowns Fabriken schlossen und Flugzeuge am Boden hielten. Heute konzentriert sich der Schaden stark auf Produkte und Regionen. Die größten Verluste betreffen importabhängige asiatische Volkswirtschaften und petrochemische Rohstoffe wie Naphtha und Flüssiggas, die stark vom Transit durch Hormus abhängen.

Die geopolitische Realität, die diese Kontraktion antreibt, verschlechtert sich rapide. Die IEA hatte ihre Prognosen auf der Annahme basiert, dass ein jüngster Waffenstillstand halten und die Meerenge schrittweise wieder geöffnet würde. Dieses Szenario scheint nun völlig von den Ereignissen vor Ort entkoppelt. Nachdem iranische Streitkräfte am Montag und Dienstag drei Handelsschiffe angegriffen hatten, traf das US-Zentralkommando mehr als 80 Ziele im gesamten Iran, darunter Luftverteidigungsanlagen, Küstenradargeräte und über 60 kleine Boote der Revolutionsgarden. Washington entzog gleichzeitig die Genehmigung für iranische Ölexporte. Der Iran feuerte Drohnen und Raketen auf Bahrain und Kuwait ab, ohne größeren Schaden anzurichten, und US-Präsident Donald Trump hat den Waffenstillstand inzwischen für beendet erklärt. Teheran besteht darauf, dass die sichere Durchfahrt durch die Wasserstraße ausschließlich zu seinen Bedingungen erfolgt, wodurch Energieflüsse zu Geiseln einer zunehmend volatilen Konfrontation werden.

Vor diesem Hintergrund wirken die Versorgungsverbesserungen im Juni eher wie ein statistischer Ausreißer als eine Erholung. Die weltweite Produktion stieg um 4,1 Millionen Barrel pro Tag auf 98,8 Millionen, da die Meerenge teilweise wieder geöffnet wurde und die Golfproduzenten stillgelegte Bohrlöcher wieder in Betrieb nahmen. Die Golfexporte, einschließlich um die Meerenge umgeleiteter Ladungen, stiegen um 6,5 Millionen Barrel pro Tag auf 16,1 Millionen. Dies ist jedoch immer noch ein Bruchteil der 24 Millionen Barrel pro Tag, die die Region vor Beginn der Kämpfe Ende Februar verschifft hatte. Die weltweiten Lagerbestände stiegen zum ersten Mal seit Beginn der Angriffe auf den Iran an und beendeten monatelange Rekordabbauten, obwohl die Bestände in den reichsten Volkswirtschaften weiter schrumpften, da Käufer inmitten des Chaos zögerten, zu importieren.

Geschrieben von Freya Stensrud

freya.stensrud@alpineweekly.com