Monetarisierung der präsidentiellen Millisekunde

Informationsasymmetrie war schon immer das Lebenselixier der Finanzmärkte. Jetzt hat sich die Trump Media & Technology Group entschieden, die Lücke zwischen einem präsidialen Social-Media-Post und der breiteren öffentlichen Wahrnehmung explizit zu bepreisen. Am ersten August startete das verlustbringende Unternehmen Truth API, einen Hochgeschwindigkeits-Datenfeed, der Inhalte von prominenten Truth Social-Konten in Millisekunden an institutionelle Kunden liefern soll. Für algorithmische Handelsunternehmen, bei denen digitale Systeme Transaktionen in für menschliche Bediener unbegreiflichen Größenordnungen und Geschwindigkeiten ausführen, kann ein geringer Latenzvorteil erhebliche Erträge bedeuten.

Der Dienst richtet sich direkt an Hochfrequenzhändler, eine Zielgruppe, die einzigartig anfällig für die Kosten verzögerter Informationen ist. Obwohl das Unternehmen die Preise nicht formell bestätigt hat, deuten Finanzmedienberichte darauf hin, dass der Zugang institutionelle Kunden bis zu hunderttausend Dollar pro Monat kosten könnte. Wenig überraschend haben große Investmentbanken und algorithmische Handelshäuser, von Goldman Sachs bis Citadel Securities, striktes Schweigen über ihre potenziellen Abonnements bewahrt. Im hart umkämpften Bereich des quantitativen Handels gleicht das Zugeben des Kaufs eines bestimmten Datenfeeds dem Aushändigen eines Spielbuchs an einen Rivalen.

Erwartungsgemäß hat die Kommerzialisierung dieser Daten politische Empörung ausgelöst. Die demokratischen Senatoren Elizabeth Warren und Adam Schiff haben die Securities and Exchange Commission ersucht und eine Untersuchung gefordert, ob die Vereinbarung Insiderhandel darstellt. Ihr Argument stützt sich auf die ethische Perspektive eines amtierenden Präsidenten – dessen Familienstiftung etwa einundvierzig Prozent des Unternehmens kontrolliert – der von der Hochgeschwindigkeitsverbreitung seiner eigenen marktbewegenden Aussagen profitiert. Die Regulierungsbehörde hat den Eingang der Beschwerde bestätigt, hält sich aber bezüglich möglicher Maßnahmen bedeckt.

Trump Media hat die Anschuldigungen vehement zurückgewiesen. Ein Unternehmenssprecher wies die Behauptungen der Senatoren zurück und erklärte, dass die Politiker Truth API weiterhin falsch darstellen, entweder aus ideologischer Opposition zu freien Märkten oder aus mangelndem Verständnis für den Unterschied zwischen öffentlichen und nicht-öffentlichen Informationen – oder sehr wahrscheinlich beides. Das Unternehmen argumentierte weiter, dass seine Kritiker im Wesentlichen eine neuartige Definition von Insiderhandel erfunden hätten, die ausschließlich auf öffentliche Informationen angewendet werde.

Die rechtliche Schwelle liegt in der Frage, ob die verkauften Daten als öffentliches oder nicht-öffentliches Material klassifiziert werden. Rechtsexperten weisen darauf hin, dass der Verkauf offizieller Regierungsinformationen vor ihrer breiteren Veröffentlichung theoretisch gegen Insiderhandelsstatuten verstoßen könnte. Marktkenner merken jedoch an, dass Börsen, Nachrichtenagenturen und andere Datenanbieter routinemäßig Low-Latency-Feeds an Hochfrequenzhändler verkaufen. Die Mechanik der Truth API ist für die Wall Street völlig konventionell. Was die Vereinbarung auszeichnet, ist nicht die Technologie oder der gestufte Datenzugang, sondern die Identität des primären Inhaltserstellers und der direkte Finanzkanal, der in seine eigene Stiftung zurückfließt.

Verfasst von Thomas Nussbaumer thomas.nussbaumer@alpineweekly.com