KOF hebt Schweizer Wachstumsprognose an, aber der Arbeitsmarkt spielt nicht mit

Die Schweiz hat eine hellere Wirtschaftsprognose erhalten, wenn auch nicht die Art, die zu Champagner oder Selbstbeweihräucherung einlädt. Die KOF erwartet nun, dass das Bruttoinlandprodukt im Jahr 2026 um 1,9 Prozent steigen wird, nachdem die Zahl zuvor bei 0,8 Prozent lag. Für 2027 und 2028 prognostiziert das Institut ein Wachstum von jeweils 1,7 Prozent.

Die Revision ist hauptsächlich das Ergebnis eines überraschend starken zweiten Quartals und späterer Datenanpassungen, wie KOF-Direktor Jan-Egbert Sturm in Zürich mitteilte. Ihm zufolge verlief das Quartal aussergewöhnlich gut, was der Schweizer Wirtschaft mehr Spielraum verschafft als bisher angenommen. Die Hauptstütze bildeten die Warenexporte, insbesondere die Pharmaindustrie, während auch der private Konsum, der Bau und die Ausrüstungsinvestitionen in die richtige Richtung gingen.

Es gibt jedoch keinen Grund so zu tun, als wären die Haushalte plötzlich zu überschwänglichen Geldausgebern geworden. Sturm sagte, der Konsum könnte immer noch steigen, weil die verfügbaren Einkommen in den letzten Jahren stärker gestiegen sind als die privaten Ausgaben. Ein seltener Fall, bei dem Geld ankommt, bevor der Appetit, es auszugeben, vorhanden ist.

Der Arbeitsmarkt erzählt eine kompliziertere Geschichte. Die KOF erwartet, dass die Beschäftigung im Jahr 2026 um 1,5 Prozent zunehmen wird, gegenüber 0,5 Prozent in ihrer Sommerprognose. Das Institut weist jedoch auch darauf hin, dass dieser höhere Jahreswert grösstenteils auf Datenrevisionen und ein solides erstes Halbjahr zurückzuführen ist. Für das zweite Halbjahr erwartet es nur eine moderate Schaffung von Arbeitsplätzen.

Die Arbeitslosigkeit wird voraussichtlich hartnäckig hoch bleiben. Die KOF prognostiziert für 2026 und 2027 eine Rate von 3,1 Prozent gemäss der Definition des Seco, bevor sie 2028 auf 3,0 Prozent sinkt. Sturm sagte, künstliche Intelligenz sei wahrscheinlich ein Grund dafür, wobei hochqualifizierte Arbeitskräfte in KI-exponierten Berufen überdurchschnittlich stark betroffen seien. Die Maschinen übernehmen also nicht nur Routinearbeiten; sie knabbern jetzt auch an den gut bezahlten Jobs.

Die Inflation wird voraussichtlich in diesem und im nächsten Jahr bei 0,6 Prozent liegen. Das bedeutet, dass das nominale Lohnwachstum bis 2027 wahrscheinlich langsamer wird, während die Reallöhne immer noch leicht steigen könnten. Nicht gerade ein Boom, aber auch keine Katastrophe – was im aktuellen Klima als respektables Ergebnis durchgeht.

Die grösseren Risiken bleiben ausserhalb der Schweiz. Die KOF nennt die geopolitische Eskalation im Nahen Osten, die US-Zollpolitik und steigende Anleiherenditen als die wichtigsten Abwärtsrisiken. Eine weitere Eskalation im Nahen Osten könnte die Energieversorgung schwächen und den Energiepreisschock verlängern. Neue US-Zölle oder eine schwächere Entwicklung in wichtigen Absatzmärkten würden ebenfalls den Exportsektor belasten.

Es gibt noch Spielraum für eine Verbesserung der Prognose. Wenn der Konflikt im Nahen Osten nachlässt, wenn europäische Investitionsprogramme schneller als erwartet umgesetzt werden oder wenn sich KI-Investitionen auch in der Schweiz auszahlen, sieht die KOF Spielraum für eine weitere Aufwärtskorrektur. Sturm sagte, in einem solchen Fall könnte man von einem Aufschwung und nicht nur von einer Erholung sprechen. Vorerst kann sich die Schweiz zumindest über eine bessere Prognose freuen – vorausgesetzt, die Aussenwelt unterlässt, was sie so oft tut.

Verfasst von Freya Stensrud freya.stensrud@alpineweekly.com