Die Energierealität holt Mumbai ein
Robustes Binnenwachstum gab der indischen Zentralbank Zeit zum Zögern, doch anhaltende Inflation und Energieschocks haben die geldpolitische Realität erzwungen.
Monatelang versuchten die Geldpolitiker in Mumbai einen heiklen Balanceakt. Während im Iran der Krieg tobte und Rohöl bei schmerzhaften 100 Dollar pro Barrel verharrte, stützte sich Indien stark auf seine beneidenswerten Wirtschaftswachstumszahlen, um eine geldpolitische Straffung zu verzögern. Diese Zeit der Zurückhaltung ist nun offiziell beendet. Mit einer einstimmigen Sechs-zu-Null-Abstimmung hob die Reserve Bank of India ihren Leitzins (Repo Rate) um 25 Basispunkte auf 5,50 Prozent an, was die erste Zinserhöhung seit über drei Jahren darstellt.
Die Zentralbank hatte die Kreditkosten seit dem Ausbruch des Iran-Konflikts im Februar eingefroren, um zu beurteilen, ob die interne Dynamik externe Angebotsschocks absorbieren könnte. Doch die Makroökonomie passt sich selten lange dem politischen Optimismus an. Als drittgrößter Rohölimporteur der Welt ist Indien auf ausländische Energie angewiesen, um seine heimische Expansion anzukurbeln. Entscheidend ist, dass etwa die Hälfte seiner Rohöllieferungen traditionell durch die Straße von Hormus führt, einen Seekorridor, der seit Beginn des Konflikts im Wesentlichen blockiert ist.
Die Auswirkungen dieses Lieferengpasses haben sich mit vorhersehbarer Präzision in der heimischen Wirtschaft bemerkbar gemacht. Die Verbraucherpreisinflation stieg im August auf 4,82 Prozent und übertraf damit das 4-Prozent-Ziel der Zentralbank den dritten Monat in Folge. Noch beunruhigender für die Währungsbehörden war der klare Beweis, dass der Preisdruck nicht mehr auf Nahrungsmittel und Transport beschränkt war, sondern sich auf die gesamte Wirtschaft ausbreitete. Eine schwache Monsunzeit droht nun, diese Preissteigerungen durch höhere lokale Lebensmittelkosten zu verschärfen.
Gleichzeitig verharrte die indische Rupie nahe Rekordtiefs, belastet durch einen stetigen Abzug ausländischen Kapitals aus heimischen Aktien. Die Zentralbanker hatten zuvor versucht, die Währung durch nicht-zinsbezogene Maßnahmen zu stützen, darunter ein attraktives Einlagensystem für Überseebürger, das etwa 127 Milliarden Dollar einbrachte. Während dieser Zustrom den Wechselkurs vorübergehend stabilisierte, können administrative Manöver nur begrenzt wirken, wenn sich die Handelsbedingungen aufgrund teurer Öl- und Düngemittelimporte so stark verschlechtern.
Durch die Erhöhung der Kreditkosten erkennt die Reserve Bank of India eine grundlegende Marktrealität an: Starkes internes Wachstum kann eine energieabhängige Wirtschaft nicht dauerhaft vor globalen Preisspitzen schützen. Das jüngste robuste Quartalswachstum gab den Politikern den operativen Spielraum, die Politik zu straffen, doch ob eine bescheidene Anhebung um einen Viertelpunkt ausreicht, um die anhaltende Rohstoffinflation zu bekämpfen, bleibt eine ernste Frage.
Verfasst von Thorben Thiede thorben.thiede@alpineweekly.com
