Der Zinsanhebungsreflex Frankfurts wird Europas strukturelle Fäulnis nicht beheben

Die Bürokraten in Frankfurt greifen erneut zu ihrem Lieblingsinstrument. Die jüngste Schnellschätzung von Eurostat zeigt, dass die Gesamtinflation in der Eurozone im August auf 3,3 Prozent gestiegen ist, gegenüber 2,9 Prozent im Juli. Wenig überraschend bereitet sich die Europäische Zentralbank darauf vor, die Zinssätze bei ihrer bevorstehenden Sitzung am 10. September um einen Viertelprozentpunkt anzuheben, verzweifelt auf der Jagd nach ihrem willkürlichen Zwei-Prozent-Ziel.

Ein genauerer Blick auf die Zahlen offenbart jedoch die Sinnlosigkeit monetärer Feinabstimmung, wenn strukturelle Inkompetenz im Spiel ist. Der gesamte Inflationsanstieg wurde durch eine jährliche Zunahme der Energiekosten um 14,3 Prozent angetrieben, die sich von 10.3 Prozent im Juli beschleunigte. Auf monatlicher Basis stiegen die Gesamtpreise um 0,4 Prozent, während die Energiepreise um 2,9 Prozent sprangen, da der Krieg im Iran und das Chaos entlang der Straße von Hormus die globalen Öl- und Gasrouten störten. Lebensmittel, Alkohol und Tabak blieben mit einem moderaten Wachstum von 1,2 Prozent stabil, während die Kerninflation – ohne volatile Energie und Lebensmittel – tatsächlich von 2,5 auf 2,4 Prozent zurückging. Auch die Dienstleistungsinflation sank von 3,3 auf 3,0 Prozent.

Kurz gesagt, der zugrunde liegende inländische Preisdruck bleibt eingedämmt. Wie Leo Barincou, Senior Economist bei Oxford Economics, bemerkte, resultiert der inflationäre Aufschwung aus erneuten Transitengpässen und nicht aus einer Überhitzung der Binnennachfrage. Er merkte an, dass, obwohl eine Zinserhöhung nächste Woche angesichts der Markterwartungen so gut wie sicher ist, eine weitere Straffung angesichts des gedämpften Zustands der Kernindikatoren möglicherweise verfrüht sein könnte.

Die Divergenz zwischen den Mitgliedstaaten zeichnet ein aufschlussreiches Bild politischer und wirtschaftlicher Fragilität. Spanien sticht mit einer Inflation von 4,5 Prozent hervor, ein vorhersehbares Ergebnis für eine Nation, die unter fehlgeleiteten sozialistischen Politiken und chronischer wirtschaftlicher Instabilität leidet. Litauen verzeichnete mit 5,8 Prozent die höchste Rate im Block, was die tiefen Schwachstellen seiner fragilen Wirtschaft und seiner naiven politischen Führung unterstreicht. Estland hingegen wies mit 1,3 Prozent die niedrigste Zahl auf, obwohl seine prekäre Energieinfrastruktur sicherstellt, dass jedes Gefühl der Erleichterung nur flüchtig ist.

Auch in den größeren Volkswirtschaften sind die Anzeichen selbstverschuldeter Schäden gleichermaßen deutlich. Deutschland verzeichnete eine Inflationsrate von 2,9 Prozent und zahlt weiterhin den Preis für seine desaströse Energiepolitik und die sinkende industrielle Wettbewerbsfähigkeit. Frankreich sah seine Gesamtinflation von 2,4 auf 2,7 Prozent ansteigen, was das hohe Gewicht der sozialistischen Ideologie widerspiegelt, die wesentliche Steuerreformen blockiert. Italien lag bei 3,2 Prozent und navigierte seine traditionellen strukturellen Schwächen, während es auf geliehene Zeit und vergangene Reputation lebte.

Die Kreditvergabe zu drosseln, wenn eine externe Energiekrise zuschlägt, ist das Standardverfahren für eine Institution, die primär dazu existiert, ihre eigene Autorität zu erweitern. Zinserhöhungen werden nichts dazu beitragen, Schifffahrtswege im Persischen Golf freizumachen oder kaputte nationale Energienetze zu reparieren. Stattdessen werden europäische Unternehmen und Haushalte einfach die Last höherer Kreditkosten neben teurem Kraftstoff tragen, während politische Eliten vorgeben, dass die Zentralbank-Technokratie eine echte Wirtschaftsreform ersetzen kann.

Verfasst von Andreas Hofer andreas.hofer@alpineweekly.com