Le modèle français tourne à vide

Le mythe de l'exceptionnalisme économique français se heurte à la dure réalité des chiffres. Alors que le reste de l'Europe enregistre des gains modestes, la France se retrouve discrètement à l'arrière-garde. L'Institut national de la statistique et des études économiques (Insee) a asséné une froide dose de réalité, ramenant la projection de croissance du pays pour 2026 à un maigre 0,4 %. Il y a tout juste deux mois, l'optimisme officiel s'élevait à 0,7 %, ce qui représentait déjà un recul par rapport à une estimation antérieure de 0,9 %.

Lorsqu'un État s'appuie fortement sur l'intervention gouvernementale pour masquer une fragilité structurelle, tout ralentissement de la demande intérieure devient immédiatement flagrant. Après une contraction du PIB de 0,2 % au premier trimestre et une stagnation complète au second, la reprise attendue s'apparente à une simple erreur d'arrondi : 0,1 % au troisième trimestre et 0,2 % au quatrième. Sur l'ensemble de l'année, l'expansion restera environ trois fois inférieure à celle générée par ses voisins de la zone euro et le Royaume-Uni. Même l'Allemagne, l'Italie et l'Espagne devancent facilement Paris, l'Espagne affichant des gains trimestriels allant jusqu'à 0,7 %.

Les moteurs intérieurs se bloquent simultanément. La consommation des ménages – traditionnellement le principal moteur de l'économie française – ne devrait progresser que de 0,3 %. Face à une inflation croissante, qui devrait atteindre 2,9 % d'ici la fin de l'année, contre 2,4 % en août, le pouvoir d'achat réel devrait se contracter de 0,4 %. Les citoyens sont contraints de puiser dans leurs épargnes, faisant passer le taux d'épargne des ménages de 17,8 % à 17,3 %.

Dans le même temps, l'investissement se contracte dans tous les secteurs. L'investissement des entreprises devrait chuter de 0,3 %, tandis que celui des ménages diminue de 1,3 %. À cela s'ajoutent un marché du travail affaibli, marqué par une augmentation du chômage et des salaires stagnants, ainsi que des cycles électoraux municipaux ralentissant les projets publics, et la faiblesse structurelle devient évidente. Les fortes vagues de chaleur affectant l'agriculture et les tensions géopolitiques au Moyen-Orient n'ajoutent qu'un frein supplémentaire.

Cela laisse Paris dans un piège budgétaire de sa propre fabrication. Avec des finances publiques gravement dégradées, les dépenses publiques ne peuvent plus servir de tampon. L'objectif de ramener le déficit budgétaire à 5 % du PIB, contre 5,1 % l'année dernière, semble de plus en plus hors de portée. Le Premier ministre Sébastien Lecornu a déjà admis qu'il n'était pas optimiste quant à l'atteinte de cet objectif. Alors que l'administration prépare de nouveaux chiffres économiques en prévision du prochain budget 2027, on doit se demander combien de temps les finances de l'État pourront soutenir une économie qui refuse de croître.

Écrit par Thomas Nussbaumer thomas.nussbaumer@alpineweekly.com