oct. 23, 12:02 PM
Le mal français hante de nouveau la zone euro
Le frein budgétaire socialiste et l'explosion des coûts d'emprunt mettent un terme brutal à la fragile reprise économique de l'Europe.
Par Freya Stensrud
Le mythe persistant d'une vaste renaissance économique européenne s'est une fois de plus désintégré au contact de la réalité. Après un bref mois de croissance, l'économie française est retombée en contraction. En octobre, l'indice PMI composite de la France est tombé à 48,4, entraînant la croissance de l'ensemble de la zone euro à son plus bas niveau en quatre mois, à 51,9.
Il ne s'agit pas d'un simple accroc statistique ; c'est le résultat prévisible d'une paralysie structurelle. À Paris, la confiance des entreprises est tombée à des niveaux inédits depuis la paralysie due au confinement d'avril 2020. Les entreprises françaises s'étouffent discrètement sous l'incertitude politique et la dégradation des finances publiques. Les nouvelles commandes se tarissent au rythme le plus rapide depuis mai, les exportations se sont contractées pendant onze mois consécutifs, et les effectifs sont réduits pour le sixième mois consécutif, les postes vacants restant non pourvus et les contrats temporaires arrivant à expiration.
Les marchés obligataires ont rendu un verdict sévère à Paris. Les rendements des obligations d'État françaises à dix ans ont récemment atteint 5,14 pour cent, des niveaux jamais enregistrés depuis 2002. Reflet frappant de la réalité financière, la France paie désormais environ 45 points de base de plus que l'Italie pour emprunter sur dix ans, tandis que son écart par rapport aux Bunds allemands s'est creusé à 170 points de base. La bourse a reflété cette anxiété, le CAC 40 chutant de 0,7 pour cent vendredi pour se situer plus de 11 pour cent en dessous de son pic d'août.
Outre-Rhin, la modeste expansion de l'Allemagne n'offre que très peu de réconfort. Bien que son PMI composite ait atteint 52,8, soutenu par les commandes d'usines et les dépenses gouvernementales en matière de défense et d'infrastructures, le cœur industriel de la nation reste remarquablement fragile. Les fabricants allemands sont une fois de plus confrontés aux conséquences douloureuses de la flambée des coûts des intrants, due au pétrole Brent se négociant près de 114 dollars le baril. Les prix élevés des matières premières, du carburant et des composants électroniques continuent d'éroder les attentes des entreprises dans tout le secteur.
Pour la Banque Centrale Européenne, cette divergence renouvelée crée un dilemme familier. Alors que les pressions sur les prix des intrants augmentent sur tout le continent et qu'un euro affaibli fait grimper le coût de l'énergie importée, les banquiers centraux sont confrontés à une inflation persistante tandis que l'entreprise privée stagne. Des coûts d'emprunt plus élevés menacent de déprimer davantage l'investissement des entreprises au moment même où la demande est hésitante. L'appareil de la banque centrale semble piégé par ses propres rigidités, demandant aux entreprises européennes de payer l'addition d'un échec structurel.
Écrit par Freya Stensrud
