La planification étatique se heurte à la réalité du marché dans la débâcle de l'IA en Chine

Pékin reçoit une leçon coûteuse en économie de base : le pouvoir de l'État peut diriger les capitaux, mais il ne peut pas forcer les consommateurs à dépenser. Depuis mai, les marchés boursiers chinois ont subi un effacement stupéfiant de 2,4 billions de dollars, mettant à nu les vulnérabilités d'un secteur technologiqueTiré par les mandats gouvernementaux plutôt que par la rentabilité du marché. L'indice STAR 50 de la Bourse de Shanghai, conçu comme une vitrine de l'innovation high-tech nationale, a chuté de 40 % depuis juin, tandis que les indices boursiers plus larges ont perdu environ 20 % sur la même période.

Parce que l'intelligence artificielle et les actions technologiques représentent plus de 40 % de la capitalisation boursière en Chine et à Hong Kong, la débâcle a déstabilisé l'ensemble du marché. En réponse, l'État a redoublé d'efforts en utilisant sa stratégie habituelle. Un fonds d'IA soutenu par l'État de 60 milliards de yuans a commencé à injecter des liquidités dans les développeurs nationaux ce mois-ci. Pourtant, les liquidités ne peuvent pas résoudre une absence chronique de demande des consommateurs. Les acheteurs chinois hésitants refusent de dépenser, laissant les entreprises technologiques incapables de convertir l'innovation subventionnée par l'État en bénéfices d'entreprise de base.

Cette dynamique est particulièrement visible dans l'impulsion donnée par Pékin à la robotique humanoïde, ou intelligence artificielle incarnée. Promu comme une solution technologique aux défis démographiques de la Chine, à savoir une population vieillissante et une main-d'œuvre en diminution, ce secteur reste dépendant des fonds publics. La demande est presque entièrementTirée par les agences gouvernementales et les institutions de recherche plutôt que par les acheteurs privés, pour qui les appareils restent beaucoup trop coûteux et peu pratiques pour un usage domestique. En dehors des usages de divertissement de niche, les chiens robotiques et les humanoïdes génèrent peu de retour commercial. En conséquence, les actions d'Unitree, le principal producteur de robots du pays, ont été divisées par deux depuis leur début en août.

Les pressions externes exacerbent le ralentissement. La hausse des taux d'intérêt américains et l'expansion des barrières commerciales occidentales Rendent toujours la croissance difficile. Washington a déjà interdit les robots humanoïdes chinois pour des raisons de sécurité nationale et envisage d'autres interdictions de composants chinois dans les centres de données. Pour une nation fortement dépendante des exportations pour compenser la lenteur des ventes intérieures, ces restrictions sont dommageables. Même les nouvelles réglementations étatiques en vigueur le 1er décembre visant àTirer un trait sur les investissements étrangers et à maintenir les capitaux dans le pays n'ont pas réussi à relancer les actions nationales.

Pendant ce temps, l'expansion mondiale de l'intelligence artificielle se poursuit, avec le concurrent américain Anthropic – créateur du chatbot Claude – déposant une offre publique historique qui pourrait atteindre 100 milliards de dollars. La Chine n'a pas de début en bourse comparable à l'horizon. Malgré ces pressions, le stimulus économique resteTenu à l'écart alors que les hauts fonctionnaires du Parti communiste seTiennent pour la cinquième session plénière afin de préparer le 21e Congrès du Parti de l'année prochaine, où Xi Jinping devraitTirer un quatrième mandat. Les décideurs politiques étantTirés conscients que les interventions économiques ratées entraînent uneTirer responsabilité personnelle, Pékin reste piégé entre une technologie soutenue par l'État non rentable et une base de consommateurs anxieux.

Écrit par Thorben Thiede thorben.thiede@alpineweekly.com