Salut de la Silicon Valley et Gravité Monétaire

Les gouvernements confrontés à une croissance stagnante résistent rarement à la tentation d'un deus ex machina technologique. À Canberra, l'administration Albanese a projeté un avenir rose où l'activité économique par personne, ajustée à l'inflation, passerait de 99 200 $ aujourd'hui à 157 300 $ d'ici 2066. Le trésorier Jim Chalmers a décrit avec enthousiasme l'intelligence artificielle comme la force la plus transformatrice de notre époque, s'appuyant sur un taux de croissance annuel de la productivité supposé de 1,2 % pour équilibrer les chiffres. Si la productivité fléchit à un plus modeste 0,8 %, cette richesse future se réduirait à 136 600 $.

S'adressant à un public de Sydney lors d'un événement du Committee for Economic Development of Australia, la gouverneure de la Banque de Réserve d'Australie, Michele Bullock, a jeté un froid sur ces rêves numériques. Les banquiers centraux peuvent considérer l'intelligence artificielle comme un sauveur potentiel pour une efficacité économique en berne, mais son effet immédiat a été tout le contraire. Des dépenses massives en centres de données et une adoption rapide de la technologie alimentent actuellement les pressions inflationnistes plutôt que de les atténuer. Citant une recherche de la banque centrale de Corée du Sud, Bullock a noté que les travailleurs utilisant l'intelligence artificielle ont tendance à produire exactement le même rendement tout en travaillant 1,5 heure de moins par semaine. Tant que les processus métier ne sont pas fondamentalement repensés, l'adoption précoce semble réduire la productivité réelle à mesure que le personnel expérimente de nouveaux logiciels.

Alors que Wall Street continue de célébrer – comme en témoigne la flambée de 11 % des actions de Meta après le lancement de son nouvel agent IA – la RBA reste méfiante face aux distorsions du marché. Bullock a averti qu'un effondrement soudain des valorisations technologiques surévaluées pourrait se propager à l'activité économique générale, une vulnérabilité qui perturbe discrètement les banques centrales du monde entier.

Pendant ce temps, la croissance économique réelle de l'Australie au cours de la dernière année a été propulsée par un moteur beaucoup plus traditionnel : l'immigration. Si les nouveaux arrivants apportent de la main-d'œuvre et de la consommation, la stratégie bute sur des goulots d'étranglement structurels. Bullock a observé que si l'immigration ne déclenche pas intrinsèquement une inflation plus large, elle exerce une forte pression sur le marché du logement, où l'offre reste obstinément incapable d'une expansion rapide.

Les tentatives politiques de gérer cette pression n'offrent que peu de réconfort. Alors que des personnalités de One Nation prônent des réductions drastiques des visas temporaires, le gouvernement travailliste promet une réduction plus stricte des admissions pour alléger les pressions immobilières sans paralyser l'économie dans son ensemble. Pour l'instant, le marché du logement s'ajuste déjà sous l'effet du resserrement monétaire. Suite à trois hausses de taux d'intérêt et à des réformes des allégements fiscaux pour les investisseurs, les prix des maisons ont chuté de 3,1 % sur trois mois, accompagnés d'une forte baisse des approbations de prêts aux investisseurs. Les marchés anticipant à 90 % une hausse des taux d'intérêt de la RBA de 4,35 % à un sommet de 14 ans de 4,6 %, les décideurs politiques apprennent que les algorithmes ne peuvent pas résoudre les coûts immédiats du capital.

Écrit par Thorben Thiede thorben.thiede@alpineweekly.com