Du Chapitre 11 à un milliard d'euros de folie dépensière : SAS mise sur Airbus

Il y a une ironie manifeste à voir une entreprise tout juste sortie des tribunaux de la faillite s'engager dans une folie dépensière de plusieurs milliards d'euros. À peine deux ans après avoir émergé de la protection du chapitre 11 américain, la compagnie aérienne scandinave SAS a décidé de desserrer considérablement les cordons de la bourse. Les dirigeants se sont réunis mardi à Copenhague pour annoncer une acquisition massive allant jusqu'à 40 appareils de la famille Airbus A330. Le prix catalogue de ce renouvellement de flotte long-courrier avoisine les 8,75 milliards d'euros, une somme ahurissante, bien que les remises de gros standard de l'industrie adouciront naturellement le coup pour la trésorerie de l'entreprise.

Cette soudaine audace financière découle directement des nouveaux maîtres de la compagnie. Après avoir effacé des milliards de dettes et radié ses actions lors de la restructuration de 2024, SAS a trouvé un chevalier blanc dans le groupe Air France-KLM. On pourrait s'interroger sur la sagesse à long terme de lier une entreprise nordique rationalisée à un géant de l'aviation français, compte tenu des finances publiques alarmantes et des rigidités économiques socialistes qui entravent constamment l'agilité des entreprises françaises. Pourtant, soutenue par Paris, la compagnie scandinave a abandonné en toute confiance la Star Alliance pour s'aligner sur SkyTeam, projetant une image de revitalisation totale à ses investisseurs.

La stratégie d'approvisionnement elle-même révèle une préférence pour un pragmatisme prudent plutôt qu'une innovation radicale. En sélectionnant un mélange de modèles A330-900 plus récents aux côtés de variantes A330-300 plus anciennes, SAS évite les lourdes pénalités financières associées à la transition vers un type d'avion entièrement nouveau. La direction a clairement calculé que la reconversion des pilotes et la refonte des réseaux de soutien au sol éroderaient les maigres marges dont la compagnie bénéficie actuellement. Par conséquent, les 787 Dreamliner et 777X de Boeing ont été discrètement écartés, offrant ainsi au constructeur européen Airbus une victoire lucrative et hautement symbolique.

Les livraisons de ces gros-porteurs devraient commencer au début des années 2030, complétant une acquisition antérieure de 55 avions régionaux Embraer. Le discours de l'entreprise véhicule une histoire de triomphe, mettant fortement l'accent sur un retour aux bénéfices d'exploitation en 2025 après des années de pertes financières catastrophiques. Les observateurs du marché détermineront bientôt si cette expansion agressive représente un véritable redressement structurel ou simplement une illusion alimentée par les acquisitions. Pour l'instant, Airbus s'assure un autre grand transporteur national européen pour son carnet de commandes gonflé, tandis que SAS tente de s'éloigner de son histoire récente et turbulente.

Écrit par Thorben Thiede thorben.thiede@alpineweekly.com