Le bref rebond économique du Canada se heurte à la réalité des guerres commerciales

Les ménages canadiens et les entreprises privées ont connu un bref mais impressionnant échappatoire à la stagnation économique au deuxième trimestre. Porté par une forte augmentation des exportations et une reprise tant attendue des investissements en capital des entreprises, le produit intérieur brut a progressé à un taux annualisé de 3,3 %, dépassant aisément les prévisions antérieures de la Banque du Canada de 2,5 %. Pourtant, alors même que le marché a démontré sa capacité à s'adapter aux frictions commerciales passées, les dirigeants politiques de Washington et d'Ottawa ont veillé à ce que la voie à suivre reste encombrée.

Selon les données de Statistique Canada, l'expansion trimestrielle a atteint 0,8 %, après un maigre 0,1 % au cours des trois mois précédents. Les expéditions vers l'étranger ont mené la charge avec une augmentation de 3,6 %, marquant la plus forte performance à l'exportation en plus de trois ans. Le redressement des investissements des entreprises a été tout aussi révélateur, avec une croissance de 2,3 % après une contraction de 1,3 % au premier trimestre. Pour la première fois en dix-huit mois, les entreprises ont réinvesti du capital dans les structures résidentielles et non résidentielles, ainsi que dans les machines et équipements.

Les dépenses de consommation, socle traditionnel de la demande intérieure finale, ont augmenté de 0,8 %. Des salaires plus élevés et des paiements de transfert gouvernementaux ont fourni les liquidités, ramenant la demande intérieure globale en territoire positif à 1 %. Il est intéressant de noter que, si les entreprises privées se sont réengagées, les dépenses gouvernementales pour la création d'actifs ont diminué de manière significative de 2,9 %, prolongeant une baisse de 2,6 % du trimestre précédent.

Reste à savoir si cet élan pourra survivre au regain de zèle protectionniste. Le calendrier de la reprise coïncide directement avec un nouveau tarif douanier de 50 % imposé par le président Donald Trump sur 20 milliards de dollars d'exportations canadiennes, rapidement suivi de mesures de rétorsion de la part d'Ottawa. Les stratèges de Desjardins et d'Oxford Economics soulignent que, si les entreprises avaient commencé à trouver des solutions aux incertitudes persistantes, de nouveaux tarifs bilatéraux, des barrières commerciales croissantes et des changements démographiques sont susceptibles de freiner la croissance au cours des prochains trimestres.

Les indicateurs mensuels suggèrent déjà que l'explosion du deuxième trimestre était concentrée au début de la période. Le PIB de juin a légèrement augmenté de 0,3 %, mais les estimations préliminaires montrent que la production a stagné en juillet, tandis que le dollar canadien s'est légèrement affaibli à 72,17 cents américains. Le marché a prouvé qu'il pouvait s'adapter aux postures politiques, mais des cycles interminables de confrontation commerciale laissent peu de place à une confiance commerciale durable.

Écrit par Thorben Thiede thorben.thiede@alpineweekly.com