sept. 9, 12:02 PM
La grande évasion budgétaire de Berlin face à la réalité
Alors que la production industrielle diminue et que les marchés obligataires s'inquiètent, l'Allemagne tente d'acheter la prospérité à crédit.
Berlin semble convaincue que les lois économiques standard ne sont que des lignes directrices facultatives. Lors de leur dernière présentation budgétaire, Friedrich Merz et Lars Klingbeil ont dévoilé un plan fiscal qui considère l'explosion des dépenses publiques comme un remède au déclin structurel, même si le moteur industriel de la nation perd régulièrement de sa puissance.
Sur le papier, les dépenses fédérales augmenteront de 5,9 % l'année prochaine pour atteindre 555,4 milliards d'euros. Cependant, en regardant attentivement derrière les astuces comptables, les chiffres réels sont bien plus frappants. Une fois les fonds spéciaux hors budget pris en compte, les dépenses fédérales totales dépassent les 640 milliards d'euros. Lorsque les déficits municipaux et les insuffisances des fonds sociaux sont ajoutés au grand livre, la dette publique totale de l'Allemagne gonflera d'au moins 235 milliards d'euros rien que l'année prochaine. Selon la trajectoire de Merz, les nouveaux emprunts cumulés devraient atteindre au moins 840 milliards d'euros d'ici 2030, poussant confortablement le ratio dette/PIB national au-delà de 90 % – un chiffre qui ignore commodément les vastes obligations de retraite non financées.
Qu'est-ce que cette montagne de dettes achète ? Certainement pas la vigueur économique. La production industrielle a encore reculé de 3,3 % au premier semestre, les usines supprimant environ 15 00és emplois chaque mois. Alors que les capitaux s'enfuient et que les entreprises nationales luttent sous le poids des coûts énergétiques élevés et d'une réglementation lourde, la classe politique réagit en développant la machine étatique. L'économiste Lars Feld estime les subventions étatiques directes et indirectes à plus de 320 milliards d'euros, dont 37 milliards d'euros alloués au Fonds pour le Climat et la Transformation.
Défendant cette expansion fiscale, Klingbeil a insisté sur le fait que l'Allemagne ne peut pas se défendre sans nouvelle dette, tentant d'envelopper les dépenses incontrôlées du manteau de la nécessité nationale. Pourtant, les marchés obligataires commencent à lire entre les lignes. Les rendements des obligations d'État grimpent à mesure que les investisseurs perdent patience face à l'habitude de Berlin de masquer les faiblesses structurelles avec de l'argent imprimé. Se remettant de récents revers politiques dans des endroits comme la Saxe-Anhalt, la coalition semble déterminée à redoubler d'efforts sur le corporatisme d'État teinté de vert plutôt que de réduire une bureaucratie pléthorique.
Une nation peut-elle s'endetter pour devenir compétitive alors que sa base industrielle disparaît ? Les marchés obligataires pourraient bientôt apporter une réponse que la rhétorique politique ne pourra éluder.
Écrit par Andreas Hofer
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