sept. 19, 4:01 AM
L'illusion bancaire à hauts risques de Berne
Le bras de fer politique sur les exigences de capital d'UBS expose la fragilité des ambitions réglementaires suisses.
Berne a trouvé son nouveau terrain de jeu réglementaire préféré : le bilan d'UBS. Depuis l'absorption d'urgence de Credit Suisse en mars 2023, les politiciens suisses sont tourmentés par le fantôme d'un autre renflouement par les contribuables. La prescription proposée par le Conseil fédéral est typiquement lourde, exigeant que la méga-banque unifiée garantisse ses filiales étrangères avec 100 % de fonds propres durs.
Cette vision réglementaire exigerait d'UBS qu'elle accumule neuf milliards de francs suisses supplémentaires en fonds propres sur une période de sept ans. Sans surprise, cette ambition a rencontré une résistance au sein du parlement. Une commission préparatoire du Conseil des États a déjà proposé une alternative plus souple : exiger un coussin de 50 % en fonds propres durs, tout en permettant que la moitié restante soit couverte par des obligations Additional Tier 1.
Les lignes de bataille politiques sont tracées comme prévu. Des représentants de gauche comme la socialiste Ursula Zybach insistent sur un soutien total en fonds propres durs, motivés par la détermination que les contribuables ne doivent pas être appelés à la rescousse d'une grande banque pour la troisième fois. Le politicien écologiste Gerhard Andrey fait écho à cette position, considérant l'objectif de neuf milliards de francs sur sept ans comme un prix modestes et réalisable pour la stabilité structurelle.
Pourtant, cette croisade morale occulte fréquemment les réalités du marché. Les politiciens du centre-droit, y compris le représentant du PLR Beat Walti et le vice-président de l'UDC Thomas Matter, défendent le compromis de 50 %. Ils notent qu'un mandat inflexible de 100 % représente un coût estimé à un milliard de dollars américains par an – un frein à l'efficacité qui nuit directement à la réputation internationale. Si les obligations AT1 peuvent être déclenchées rapidement en cas d'urgence, leur effet stabilisateur sur le bilan équivaut à celui des fonds propres durs.
La question fondamentale n'est pas de savoir si l'UBS possède la capacité physique d'accumuler du capital. Le maintien des bénéfices pour satisfaire les mandats gouvernementaux se traduit inévitablement par une réduction des dividendes. Dans un écosystème financier mondial, des rendements diminués incitent simplement les investisseurs à déployer leur capital ailleurs. La politique suisse peut tenter de légiférer pour éliminer tous les risques imaginables, mais le marché exige invariablement son prix.
Écrit par Andreas Hofer
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