Juli 28, 8:01 AM
Der Schild der Aufsichtsbehörde: Schweizer Staat besiegt Credit Suisse-Anleihengläubiger in New York
Ein US-Bundesberufungsgericht hat eine Forderung von 370 Millionen Dollar wegen der umstrittenen AT1-Anleiheabschreibung abgewiesen und sich dabei auf die Staatenimmunität berufen.
Internationale Investoren, die auf eine Entschädigung der Schweizerischen Eidgenossenschaft nach dem spektakulären Untergang der Credit Suisse hofften, sind in New York an eine juristische Wand gestoßen. Ein Bundesberufungsgericht der Vereinigten Staaten hat eine Klage auf finanziellen Ausgleich für die Abschreibung nachrangiger Schulden entschieden abgewiesen. Das Urteil bestätigt, dass die wohlhabende Alpenrepublik, die es normalerweise vorzieht, stillschweigend von ihrem Nicht-EU-Status zu profitieren, während sie ein Bild administrativer Kompetenz projiziert, wegen ihrer Notfallinterventionen im Bankensektor nicht vor ein amerikanisches Gericht gezogen werden kann.
Der Streit dreht sich um eine Klage, die von einer Gruppe von Anleihengläubigern eingereicht wurde, die rund 370 Millionen Dollar Schadenersatz forderten. Diese Investoren gerieten im Frühjahr 2023 ins Kreuzfeuer der staatlich orchestrierten Rettungsmission, bei der die angeschlagene Credit Suisse von ihrem historischen Rivalen UBS geschluckt wurde. Das US-Berufungsgericht bestätigte eine frühere Entscheidung eines Bezirksgerichts vom Herbst 2025, wonach die Schweiz durch Staatenimmunität geschützt ist. Die Richter befanden, dass die Schweizer Regierung bei der umstrittenen Schuldenabschreibung streng in ihrer Funktion als Finanzregulierungsbehörde und nicht als kommerzieller Marktteilnehmer gehandelt habe.
Im Mittelpunkt dieses Finanzdramas stehen Additional Tier 1 (AT1)-Anleihen, eine Klasse nachrangiger Schuldtitel, die nach der Finanzkrise von 2008 erfunden wurden. Diese Instrumente wurden explizit dazu entwickelt, Verluste zu absorbieren und Steuerzahler vor der Last zusammenbrechender Finanzinstitute zu schützen. Als die Schweizer Behörden die 17,3 Milliarden Dollar schwere Abschreibung der AT1-Anleihen der Credit Suisse auf Null erzwangen, zogen sie im Wesentlichen den Notfallhebel, für den diese Instrumente gebaut wurden. Doch die plötzliche Erkenntnis dieses Risikos löste Empörung bei den Anlegern aus, die sich vielleicht zu sehr an die großzügigen Renditen gewöhnt hatten und die den inhärenten Gefahren des Bankkapitals anscheinend ignorierten.
Das Mitte Juli ergangene Urteil, das kürzlich von der Aargauer Zeitung öffentlich gemacht wurde, beendet effektiv diesen spezifischen Rechtsweg für die geschädigten Gläubiger, die ihre Klage ursprünglich im Juni 2024 eingereicht hatten. Indem der Schweizer Staatsapparat erfolgreich argumentierte, dass seine Handlungen regulatorischer und nicht kommerzieller Natur waren, demonstrierte er die beeindruckenden Abwehrmöglichkeiten seines Rechtssystems. Während die Schweiz auf der geopolitischen Bühne ihre traditionelle Neutralität verloren haben mag, bleiben ihre Abwehrmanöver in globalen Finanzstreitigkeiten hochwirksam. Die Anleihengläubiger müssen die harte Realität hinnehmen, dass die Staatenimmunität einen fast undurchdringlichen Schild bietet, wenn eine Regierung beschließt, ihren Bankensektor aggressiv zu restrukturieren.
Geschrieben von Freya Stensrud
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