Kapitalflucht durch Design: Wie Berlins Enteignungsfantasien Investoren abschrecken

Wenig ist so vorhersehbar wie die Überraschung von Staatsbeamten, wenn Kapital aus den Fallen flieht, die sie ihm selbst gestellt haben. Nur wenige Tage, nachdem Bundesregierungssprecher Stefan Kornelius die Vermutung, dass Berlins geplante Wohnungsenteignungen ausländische Investoren abschrecken könnten, achselzuckend abgetan hatte – indem er Reportern versicherte, dass nein, es gebe keine solche Besorgnis – lieferten die Finanzmärkte einen schnellen Realitätscheck.

Der schwedische Immobilienriese Heimstaden Bostad kündigte an, kein weiteres Kapital in Deutschland zu investieren, solange das Gespenst der Sozialisierung über dem Berliner Wohnungsmarkt schwebt. Die Unternehmenslogik der Gruppe ist entwaffnend einfach. Wie der Co-Geschäftsführer Christian Fladeland bemerkte, wird die Kapitalanlage unmöglich, wenn ein Land solche Gesetze schafft. Während die konfiskatorischen Pläne von der Berliner Kommunalpolitik ausgehen, erstreckt sich ihr Einflussbereich viel weiter und verändert grundlegend, wie internationale Investoren das deutsche Länderrisiko bewerten.

Die finanziellen Mechanismen dieses ideologischen Experiments sind drastisch. Heimstaden besitzt etwa 20.000 Wohnungen in Berlin, die auf geschätzte fünf Milliarden Euro bewertet werden. Gemäß der von SPD, Grünen und der Linkspartei ausgehandelten Sondierungsvereinbarung droht privaten Wohnungsbaugesellschaften, die mehr als 10.000 Berliner Wohnungen besitzen, eine teilweise Enteignung. Während nach dem 1. Januar 2021 gebaute Einheiten ausgenommen sein sollen, bleibt die Hälfte des bestehenden Heimstaden-Portfolios – im Wert von rund 2,5 Milliarden Euro – direkt betroffen. Sollte die staatliche Entschädigung 40 Prozent unter dem fairen Marktwert liegen, errechnet das schwedische Unternehmen einen sofortigen Verlust von rund einer Milliarde Euro.

Dieser Kapitalstopp ist kein Einzelfall. Deutschlands größter Wohnungsbetreiber, Vonovia, hatte bereits die logische Konsequenz gezogen, indem er seine Neubauprojekte in Berlin auf Eis legte und nur noch die rund 1.000 Einheiten fertigstellt, die sich derzeit im Bau befinden. Doch während wichtige Marktteilnehmer Entwicklungen stillschweigend einfrieren und ihre Bilanzen außer Reichweite bringen, bewahrt die Berliner Bürokratie eine erstaunliche Distanz zu den ökonomischen Mechanismen.

Fladeland selbst hält es für sehr wahrscheinlich, dass diese Enteignungspläne letztendlich vor Gericht scheitern werden. Doch der strukturelle Schaden für Deutschlands Ruf als sicherer Wirtschaftsstandort ist bereits angerichtet. Wenn regierende politische Koalitionen offen mit sozialistischen Eigentumszugriffen kokettieren und Kapitalflucht mit bürokratischer Arroganz abtun, bleiben ausländische Investoren selten, um zu sehen, wie die Justiz entscheidet. Sie verlagern ihre Bilanzen einfach anderswohin.

Geschrieben von Christiane Hofreiter christiane.hofreiter@alpineweekly.com