Frankreich setzt auf 1 % Wachstum für 2027 – aber die eigene Aufsichtsbehörde nennt den Plan „optimistisch“

Die französische Regierung hat ihren Haushalt für 2027 auf eine Wette aufgebaut: dass das Wirtschaftswachstum von 0,5 % im Jahr 2026 auf 1 % im nächsten Jahr verdoppelt wird, während die Inflation unter 2 % fällt. Es ist ein optimistisches Szenario, und die eigene Fiskalaufsichtsbehörde der Regierung hat dies auch so genannt.

In einem am Donnerstag veröffentlichten Gutachten stufte der Hohe Rat für öffentliche Finanzen die Wachstumsprognose von 1 % als „optimistisch“ ein und hob auch die „erhebliche Unsicherheit“ hervor, die das nationale Umfeld umgibt, insbesondere hinsichtlich „der eigentlichen Verabschiedung des Haushalts für 2027“. Die Regierung strebt an, das öffentliche Defizit 2027 von 5,4 % in diesem Jahr auf 5,0 % des BIP zu senken, und zwar durch Einsparungen von 54 Milliarden Euro.

Um dies zu erreichen, setzt die Regierung auf einen Aufschwung, der von der Binnennachfrage getragen wird. Laut den Haushaltsunterlagen würde das französische Wachstum im Jahr 2027 „hauptsächlich durch die Binnennachfrage angetrieben“, wobei auch eine Normalisierung der landwirtschaftlichen Produktion zum Aufschwung beitragen würde. Die Regierung erwartet auch, dass die Inflation unter 2 % auf 1,8 % sinkt, was größtenteils von einer Normalisierung im Nahen Osten abhängt, der die Hauptursache der derzeitigen Inflation war.

Doch die unabhängigen Prognosen erzählen eine andere Geschichte. Die Banque de France prognostiziert für 2027 ein Wachstum von 0,9 %, das erst 2028 auf 1,2 % ansteigt. Natixis prognostiziert für 2027 nur 0,8 %. Das OFCE und das Wirtschaftsforschungsinstitut Rexecode erwarten beide 0,7 %. Die Europäische Kommission prognostizierte in ihrer Frühjahrsprognose 1,1 % für 2027, was jedoch auf der Annahme sinkender Energiepreise beruhte.

Die Diskrepanz ist wichtig, da die Haushaltsrechnung eng ist. Hadrien Camatte, Senior Economist bei Natixis, warnte vor einem „Risiko einer Haushaltsüberschreitung im Jahr 2027“ und verwies auf „ein schwächeres Wirtschaftswachstum, die hohe Empfindlichkeit der Schuldenlast gegenüber Zinssätzen – ein Anstieg um 100 Basispunkte würde 2027 zusätzliche Kosten von 3,4 Milliarden Euro verursachen – und die unzureichende Dokumentation bestimmter Maßnahmen.“

Die Schuldenlast nimmt tatsächlich zu. Die Regierung erwartet, dass die Zinszahlungen 2027 91,2 Milliarden Euro erreichen werden, gegenüber 79,2 Milliarden Euro im Jahr 2026 – eine Erhöhung um 12 Milliarden Euro in einem einzigen Jahr. Die Staatsverschuldung soll 2027 121,7 % des BIP erreichen, gegenüber 119,3 % im Jahr 2026.

Der Plan der Regierung umfasst 43 Milliarden Euro an neuen Maßnahmen, darunter 25 Milliarden Euro an Einsparungen und 18 Milliarden Euro an zusätzlichen Einnahmen. Ein teilweiser Rentenfrost soll rund 4 Milliarden Euro an Einsparungen generieren, während Familienleistungen 500 Millionen Euro beitragen würden. Der Punktindex für Beamte würde eingefroren bleiben.

Der Haushalt geht auch davon aus, dass ein Haushalt schnell verabschiedet wird. „Das Szenario geht davon aus, dass ein Haushalt schnell verabschiedet wird, da eine neue Periode politischer und haushaltspolitischer Unsicherheit die Aktivität direkt belasten würde“, heißt es in den Regierungsdokumenten. Angesichts einer bevorstehenden Präsidentschaftswahl und keiner Mehrheit in der Nationalversammlung ist dies jedoch alles andere als garantiert.

Derzeit setzt Frankreich auf einen Aufschwung, an dessen Realisierung seine eigenen Experten zweifeln. Das Defizitziel von 5 % hängt von einer Verdoppelung des Wachstums ab. Die Schuldenlast steigt unabhängig davon. Und der politische Kalender bietet keinen Trost. Der Haushaltskampf hat gerade erst begonnen.

Verfasst von Thorben Thiede thorben.thiede@alpineweekly.com