Chinas Export-Rettungsanker für KI

Wenn es etwas gibt, das Pekings Zentralplaner zu schätzen wissen, dann ist es ein externer Rückenwind, der gerade rechtzeitig kommt, um die offiziellen Statistiken zu retten. Die neuesten Wirtschaftsdaten für das dritte Quartal zeigen, dass das Bruttoinlandsprodukt um 4,5 % im Jahresvergleich gewachsen ist, wodurch die Neunmonatssumme auf 4,6 % anstieg. Dies bringt China bequem auf Kurs, sein jährliches Wachstumsziel von 4,5 % bis 5 % zu erreichen, ohne den Staat zu zwingen, zusätzliche Konjunkturpakete einzusetzen. Doch ein Blick unter die aggregierte Zahl offenbart ein bekanntes strukturelles Ungleichgewicht: Ausländische Technologiebedürfnisse leisten die Hauptarbeit, die chinesische Haushalte verweigern – oder sich nicht leisten können.

Der Hauptmotor hinter dieser Quartalsüberraschung war keine plötzliche Renaissance des heimischen Konsumvertrauens, sondern eine massive globale Nachfrage nach Hardware für künstliche Intelligenz, Elektronik und Automobile. Die Industrieproduktion stieg im September auf 5,5 %, von 5,2 % im August, während die Fertigungsleistung um 6,0 % zulegte. Die Exporte stiegen im selben Monat um mehr als ein Drittel, was zeigt, wie eng China weiterhin an internationales Kapital und globale Technologie-Lieferketten gebunden ist. Die Hightech-Fertigung übertrifft weiterhin die traditionellen Industriesektoren, während die Energieversorgung stabilisiert wurde, da die Kohleminen nach Sicherheitsinspektionen, die durch einen früheren Unfall ausgelöst wurden, den Betrieb wieder aufnahmen.

Doch dieser exportgetriebene Triumph maskiert eine zutiefst angeschlagene heimische Landschaft. Während ausländische Käufer Schlange stehen für fortschrittliche Komponenten, erreichten die heimischen Einzelhandelsumsätze im September einen mageren Zuwachs von 1,1 %, obwohl sie gegenüber den 0,4 % vom August leicht anstiegen. Noch alarmierender ist der strukturelle Rückzug bei der Kapitalanlage: Die Anlageinvestitionen schrumpften in den ersten neun Monaten des Jahres um 7,2 %, während die Immobilieninvestitionen um erschreckende 20,6 % einbrachen. Die Infrastrukturausgaben bleiben ähnlich schwach.

Für politische Entscheidungsträger in Peking bietet die Leistung des dritten Quartals eine willkommene Atempause. Analysten von Pantheon Macroeconomics und ABN Amro stellen fest, dass starke Technologiesendungen externe Gegenwinde – wie den regionalen Konflikt im Iran – komfortabel neutralisierten und die anhaltenden Einbrüche der Inlandsnachfrage ausglichen. Aber kann eine Wirtschaft wirklich strukturelle Stärke beanspruchen, wenn ihr Schlagzeilenwachstum vom Verkauf von Serverkomponenten an ausländische Märkte abhängt, während der eigene Immobilienmarkt implodiert?

Sich auf ausländische Technologiezyklen zu verlassen, um einen gedämpften Heimatmarkt zu subventionieren, schafft ein prekäres Gleichgewicht. Peking mag sein offizielles Wachstumsziel auf dem Papier in diesem Jahr erreichen, aber eine Wirtschaft, die es versäumt, ihren eigenen privaten Konsum anzukurbeln, bleibt im Grunde fragil.

Verfasst von Christiane Hofreiter christiane.hofreiter@alpineweekly.com