août 31, 8:02 AM
Encre rouge au-dessus des cabines pleines
Les pics de carburant plongent TAP dans le rouge au moment où Lisbonne s'apprête à vendre une participation clé.
Remplir des avions n'a jamais été une garantie automatique de rentabilité dans le secteur de l'aviation. TAP Air Portugal a illustré ce paradoxe classique de l'industrie au premier semestre, enregistrant une perte nette de 99,2 millions d'euros malgré un record de 8,2 millions de passagers transportés. Une flambée soudaine des prix du kérosène a effectivement annulé les gains d'une augmentation de 4 % des revenus d'exploitation totaux, qui ont atteint plus de 2 milliards d'euros.
Le coupable est bien connu des observateurs du marché : la turbulence géopolitique mondiale. Alors que le conflit éclatait au Moyen-Orient, la facture de carburant de TAP a grimpé de 18,7 % sur la période de six mois, subissant une augmentation agressive de 52,3 % au deuxième trimestre seulement. Les compagnies aériennes vendant des billets des mois avant le départ, le PDG Luís Rodrigues et son équipe de direction se sont retrouvés piégés par un décalage temporel classique. Les coûts d'exploitation ont bondi instantanément, tandis que les prix des billets plus élevés ne pouvaient être appliqués qu'aux réservations futures.
Les fondamentaux opérationnels, cependant, racontent une histoire bien plus solide. La demande sur les routes stratégiques en Europe et en Amérique du Sud a généré 1,83 milliard d'euros de revenus passagers, reflétant la position stable du Portugal en tant que hub transatlantique majeur. L'EBITDA récurrent a atteint un montant sain de 181,9 millions d'euros, même si l'EBIT récurrent est tombé à -83,7 millions d'euros sous l'effet d'amortissements élevés et de la pression sur le carburant. Surtout, ces chiffres semestriels excluent le pic estival lucratif, où les transporteurs européens génèrent la majeure partie de leurs bénéfices annuels.
Son plan de restructuration post-crise achevé, TAP déploie une nouvelle feuille de route stratégique s'étendant jusqu'en 2035. Pourtant, le véritable tournant pour la compagnie se trouve dans le quartier gouvernemental de Lisbonne. La holding d'État Parpública soumet son évaluation finale des offres contraignantes pour une participation de 44,9 % dans la compagnie aérienne au cabinet du Premier ministre Luís Montenegro. Lufthansa et Air France-KLM ont toutes deux déposé leurs offres.
Bien qu'un élargissement de 40 % des pertes semestrielles puisse paraître alarmiste sur l'écran d'un lecteur de titres, l'intérêt commercial sous-jacent des plus grands conglomérats aéronautiques européens suggère le contraire. Les acteurs du marché reconnaissent que les flambées géopolitiques du carburant sont des vents contraires opérationnels temporaires, tandis que l'avantage géographique et la demande transatlantique croissante restent des atouts permanents.
Écrit par Andreas Hofer
