Deutschlands Wachstumsillusion

Wenn führende Wirtschaftsinstitute plötzlich einen Funken Leben in Europas stockendem Wirtschaftsmotor entdecken, ist Skepsis die einzig rationale Reaktion. Nach Jahren der Stagnation – mit einem realen BIP-Rückgang von 0,9 Prozent im Jahr 2023 und 0,5 Prozent im Jahr 2024, gefolgt von einem erbärmlichen Anstieg von 0,2 Prozent im Jahr 2025 – klingen die jüngsten Prognoseanhebungen für 2026 verdächtig nach Wunschdenken. Das Münchner ifo Institut, zusammen mit dem IWH in Halle, prognostiziert nun eine Wachstumsrate von 1,4 Prozent, während das RWI Essen und das Kiel Institut 1,3 Prozent erwarten. Auf dem Papier sieht es nach der stärksten Erholung seit 2022 aus. In Wirklichkeit ist es eine statistische Fata Morgana.

Nimmt man die schmeichelhaften Zahlen weg, offenbaren die zugrunde liegenden Treiber eine fragile Realität. Ein Großteil dieses kurzen Aufschwungs beruht auf Faktoren, die völlig außerhalb der Kontrolle deutscher Politiker liegen. Amerikanische Investitionen in künstliche Intelligenz füllen derzeit die Auftragsbücher von Kapitalgüterherstellern weltweit. Gleichzeitig sind einfache kalendarische Besonderheiten für 0,3 Prozentpunkte des gesamten Wachstums verantwortlich, dank zweier zusätzlicher Arbeitstage im Jahr 2026.

Was von diesem Aufschwung übrig bleibt, wird überwiegend durch staatliche Verschuldung finanziert und nicht durch echte Wettbewerbsstärke. Berlin pumpt fast 40 Milliarden Euro zusätzlich in Infrastruktur, Klimaschutzmaßnahmen und Verteidigung über schuldenfinanzierte Sonderfonds. Wie der Leiter des RWI-Wirtschaftsbereichs, Torsten Schmidt, betonte, können staatliche Ausgabenprogramme eine vorübergehende Stabilisierung bieten, sie versagen jedoch grundlegend bei der Behebung des Kernproblems der Wettbewerbsschwäche der Wirtschaft. Ohne Strukturreformen, warnte ifo-Präsident Clemens Fuest, wird das Wachstum voraussichtlich auf Null zurückfallen, sobald der fiskalische Impuls nachlässt.

Der Preis für diesen künstlichen Boom ist hoch. Laut ifo-Prognosen wird das nationale Haushaltsdefizit von 3,0 Prozent des BIP im Jahr 2025 auf 4,6 Prozent bis 2028 steigen, was die Schuldenquote auf 67,9 Prozent treibt. Der Staat gibt derzeit jährlich rund 50 Milliarden Euro allein für Zinsen aus, eine Summe, die sich bis Ende des Jahrzehnts auf 100 Milliarden Euro verdoppeln könnte. Strukturelle Schulden auf einen stagnierenden produktiven Sektor zu häufen, ist ein Rezept für finanzielle Verdauungsstörungen.

Exogene Bedrohungen drohen diesen kurzen Funken schon vor Jahresende zu löschen. Die Energiemärkte bleiben extrem anfällig für geopolitische Eskalationen, insbesondere im Nahen Osten, wo Konflikte in der Nähe der Straße von Hormus die Kraftstoffpreise in die Höhe getrieben haben. Deutsche Gasspeicheranlagen liegen für diese Saison auf einem beispiellos niedrigen Niveau von rund 50 Prozent Kapazität, was ernsthafte Besorgnis über mögliche Versorgungsengpässe im kommenden Winter weckt. Selbst Bundeskanzler Friedrich Merz hat Zweifel an der Zuverlässigkeit marktabhängiger Befüllungsstrategien geäußert.

Prognoseexperten haben eine Geschichte wilder Revisionen; das ifo prognostizierte Ende 2025 bereits 1,3 Prozent Wachstum für 2026, nur um es wenige Monate später auf 0,8 Prozent zu kürzen, bevor es dann wieder angehoben wurde. Wenn hohe Energiekosten und strukturelle Stagnation anhalten, wird dieser kurzlebige Aufschwung zerfallen und nichts als einen schwereren Schuldenberg hinterlassen.

Verfasst von Sandy van Dongen sandy.vandongen@alpineweekly.com