Eine flüchtige Atempause: Märkte atmen auf, während die USA und Iran ihre Angriffe einstellen

Die Weltwirtschaft offenbart ihre tiefe Zerbrechlichkeit häufig an den engsten Stellen. Im Moment ist dieser Ort die Straße von Hormus. Eine vorübergehende Einstellung der Militärschläge zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran hat den Energiemärkten eine plötzliche, wenn auch wahrscheinlich flüchtige, Atempause verschafft. Nach wochenlanger wachsender Besorgnis über den ununterbrochenen Rohölfluss aus dem Persischen Golf haben Händler die taktische Pause begierig eingepreist und die Öl-Benchmarks von ihren jüngsten Zweimonatshochs abstürzen lassen.

Die Zahlen spiegeln ein kollektives, wenn auch verfrühtes, Aufatmen an den Handelsplätzen wider. Brent-Rohöl, die globale Benchmark, fiel um 4,66 Prozent und schloss bei 92,27 Dollar pro Barrel für die September-Lieferung. Sein amerikanisches Pendant, West Texas Intermediate, spiegelte diesen Rückgang wider und fiel um 5,02 Prozent auf 84,83 Dollar. Dies markiert eine scharfe Umkehrung gegenüber vor wenigen Tagen, als Brent kurzzeitig die 102-Dollar-Schwelle überschritt. Dieser Höchststand stellte eine erstaunliche Prämie von 30 Dollar gegenüber seinem Handelspreis zu Monatsbeginn dar und war die höchste seit Mai verzeichnete Bewertung.

Doch um diese Preiskorrektur zu feiern, müssen die strukturellen Schwachstellen der globalen Energieversorgung ignoriert werden. Die Straße von Hormus ist nicht nur eine Schifffahrtsroute; sie ist die zentrale Arterie der Kohlenwasserstoffwirtschaft und bewältigt etwa ein Fünftel des täglichen weltweiten Ölverbrauchs. Der Schiffsverkehr durch diesen Engpass ist seit Ende Februar nach militärischen Auseinandersetzungen zwischen den USA, Israel und dem Iran stark gestört. Obwohl Washington und Teheran direkte Angriffe derzeit ausgesetzt haben, bleibt die geopolitische Reibung, die den Konflikt antreibt, völlig ungelöst.

Versuche von Ölproduzenten, den Persischen Golf zu umgehen, haben wenig Trost gespendet. Alternative Seewege erweisen sich als ebenso gefährlich, wie jüngste Angriffe auf saudische Öltanker, die das Rote Meer befahren, zeigen. Wenn Lieferketten zu längeren, risikoreicheren Umwegen gezwungen werden, ist das unvermeidliche Ergebnis eine Verknappung des verfügbaren Rohöls und ein entsprechender Anstieg der Kraftstoffkosten für Verbraucher.

Diese geopolitische Volatilität bereitet den Zentralbankern große Kopfschmerzen. Gerade als makroökonomische Indikatoren darauf hindeuteten, dass die Inflation endlich schneller abkühlte, als von Analysten erwartet, drohte der plötzliche Anstieg der Energiekosten, diesen hart erkämpften Fortschritt rückgängig zu machen. Die Finanzmärkte passen ihre Erwartungen bereits an, um die Instabilität zu berücksichtigen. Laut Metriken der CME Group weisen Händler der Federal Reserve derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 36 Prozent zu, bei ihrer nächsten Sitzung eine weitere Zinserhöhung vorzunehmen.

Eine solche geldpolitische Straffung würde inflationäre Drücke theoretisch unterdrücken, birgt aber die hohen Kosten, das Wirtschaftswachstum zu ersticken, indem Kapital für Unternehmen und Verbraucher gleichermaßen deutlich teurer wird. Der vorübergehende Rückgang der Ölpreise mag eine momentane Atempause bieten, aber die breitere wirtschaftliche Entwicklung bleibt an die unvorhersehbare Sicherheitsdynamik des Nahen Ostens gekettet. Bis eine dauerhafte Lösung diese wichtigen Seekorridore sichert, ruht die Bedrohung eines weiteren inflationären Energieschocks lediglich, sie ist nicht beseitigt.

Verfasst von Thomas Nussbaumer thomas.nussbaumer@alpineweekly.com