Sept. 19, 4:01 AM
Berns Hochrisiko-Bankenillusion
Das politische Tauziehen um die Kapitalanforderungen der UBS offenbart die Zerbrechlichkeit der Schweizer Regulierungsambitionen.
Bern hat seinen neuen Lieblingsspielplatz für die Regulierung gefunden: die Bilanz der UBS. Seit der Notübernahme der Credit Suisse im März 2023 werden Schweizer Politiker vom Gespenst einer weiteren Steuerzahlerrettung geplagt. Die vom Bundesrat vorgeschlagene Massnahme ist typisch schwerfällig und verlangt, dass die fusionierte Grossbank ihre ausländischen Tochtergesellschaften zu 100 Prozent mit hartem Eigenkapital unterlegt.
Diese regulatorische Vision würde von der UBS verlangen, über einen Zeitraum von sieben Jahren zusätzlich neun Milliarden Schweizer Franken an Eigenkapital aufzubauen. Es überrascht nicht, dass dieser Ehrgeiz im Parlament auf Widerstand gestossen ist. Eine vorbereitende Kommission des Ständerats hat bereits eine mildere Alternative vorgeschlagen: eine 50-prozentige Pufferung mit hartem Eigenkapital, während die verbleibende Hälfte durch Additional Tier 1-Anleihen gedeckt werden könnte.
Die politischen Fronten sind erwartungsgemäss gezogen. Linke Vertreter wie die Sozialdemokratin Ursula Zybach bestehen auf einer vollständigen Unterlegung mit hartem Eigenkapital, angetrieben von der Entschlossenheit, dass die Steuerzahler nicht ein drittes Mal zur Rettung einer Grossbank herangezogen werden dürfen. Der grüne Politiker Gerhard Andrey schliesst sich dieser Haltung an und betrachtet das Neun-Milliarden-Franken-Ziel über sieben Jahre als einen bescheidenen und erreichbaren Preis für strukturelle Stabilität.
Doch dieser moralische Kreuzzug verkennt oft die Marktgegebenheiten. Mitte-Rechts-Politiker, darunter FDP-Vertreter Beat Walti und SVP-Vizepräsident Thomas Matter, befürworten den 50-Prozent-Kompromiss. Sie weisen darauf hin, dass ein unnachgiebiges 100-Prozent-Mandat mit geschätzten Kosten von einer Milliarde US-Dollar jährlich verbunden ist – eine Belastung für die Effizienz, die der internationalen Stellung direkt schadet. Vorausgesetzt, AT1-Anleihen können im Notfall rasch ausgelöst werden, entspricht ihre stabilisierende Wirkung auf die Bilanz der von hartem Eigenkapital.
Die Kernfrage ist nicht, ob die UBS die physische Kapazität besitzt, Kapital zu horten. Die Einbehaltung von Gewinnen zur Erfüllung staatlicher Vorgaben führt unweigerlich zu reduzierten Dividendenausschüttungen. In einem globalen Finanzökosystem veranlassen geringere Renditen Anleger schlichtweg dazu, ihr Kapital anderswo einzusetzen. Die Schweizer Politik kann versuchen, jedes erdenkliche Risiko wegzureglementieren, doch der Markt fordert unweigerlich seinen Preis.
Verfasst von Andreas Hofer
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