Berlins Schuldenrausch

Berlins Appetit auf Fremdmittel hat einen historischen Höhepunkt erreicht, obwohl die Behörden diese Gewohnheit lieber als expansive Phase bezeichnen. Die Deutsche Finanzagentur in Frankfurt hat einen schwindelerregenden Kreditplan für 2026 vorgestellt: Die Bundesregierung beabsichtigt, Staatsanleihen im Rekordwert von 525,5 Milliarden Euro auszugeben. Wer eine Rückkehr zur fiskalischen Nüchternheit im Jahr 2027 erwartet, wird enttäuscht sein, da das Kreditvolumen voraussichtlich noch weiter ansteigen wird.

Die Mechanismen, die diesen Schuldenanstieg vorantreiben, sind so ernüchternd wie die Schlagzeilenzahl. Erstens muss der Staat seine früheren finanziellen Verpflichtungen bedienen. Allein im Jahr 2026 werden 309 Milliarden Euro benötigt, um fällige Anleihen zu refinanzieren und bestehende Gläubiger auszuzahlen, wobei diese Verpflichtungsspalte im Jahr 2027 noch weiter ansteigen wird. Zweitens setzt sich die Nettokreditaufnahme innerhalb des Kernhaushalts des Bundes stetig nach oben fort. Drittens fordern staatliche Sondervermögen einen wachsenden Anteil an Liquidität.

Laut Tammo Diemer, Geschäftsführer der Finanzagentur, liegt Deutschlands Haushaltsdefizit derzeit zwischen 3 und 4 Prozent der Wirtschaftsleistung. Für eine Nation, die einst ihren Ruf auf strikter Haushaltsdisziplin aufbaute, stellen solche Zahlen eine außergewöhnliche Verschiebung dar. Die offizielle Begründung stützt sich auf hohe staatliche Investitionen in die nationale Verteidigung und die marode Infrastruktur. Die von den Managern der Staatsbilanz propagierte Erzählung legt nahe, dass die Überflutung der Wirtschaft mit Fremdkapital nachhaltiges Wachstum ankurbeln, Verteidigungsfähigkeiten sichern und der heimischen Industrie durch militärische Beschaffungen zugutekommen wird.

Vorerst hat die Ratingagentur Scope diesen Kurs bestätigt und Deutschlands Top-AAA-Bonität beibehalten. Die Agentur prognostiziert, dass die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP von 63,5 Prozent Ende 2025 auf 73,9 Prozent bis 2031 steigen wird, womit sie unter dem Höhepunkt von 81 Prozent bleibt, der während der Finanzkrise 2010 verzeichnet wurde.

Doch hinter diesen institutionellen Zusicherungen verbirgt sich ein tieferes strukturelles Problem. Wenn über 300 Milliarden Euro in einem einzigen Jahr aufgebracht werden müssen, um lediglich alte Schulden zu bedienen, beginnt die Grenze zwischen strategischer Investition und dauerhafter finanzieller Abhängigkeit zu verschwimmen. Sich auf kontinuierliche Staatsverschuldung zu verlassen, um die Wirtschaftstätigkeit anzukurbeln, bleibt ein zerbrechlicher Ersatz für tatsächliches privates Wachstum, ganz gleich, wie viele AAA-Stempel auf die Bilanz angewendet werden.

Verfasst von Thomas Nussbaumer thomas.nussbaumer@alpineweekly.com