Ein toskanischer Pac-Man: Monte dei Paschi versucht, einer Übernahme zu entgehen

Der italienische Bankensektor wurde selten als langweilig bezeichnet, auch wenn die breitere wirtschaftliche Infrastruktur des Landes viel zu wünschen übrig lässt. In einem Unternehmensmanöver, das sich eher wie ein verzweifeltes politisches Schachspiel als eine standardmäßige Finanztransaktion anfühlt, versucht die Banca Monte dei Paschi di Siena, einer Übernahme zu entgehen. Angesichts eines massiven Übernahmeangebots von 30,5 Milliarden Euro von Intesa Sanpaolo hat die in Siena ansässige Bank beschlossen, dass die beste Verteidigung eine aggressive, wenn auch hochkomplexe, Offensive ist.

Vorstandsvorsitzender Luigi Lovaglio gelang es, seinen ehrgeizigen Überlebensplan nach einer zermürbenden, siebenstündigen Marathonsitzung durch den Verwaltungsrat zu bringen. Mit neun Ja-Stimmen und vier Enthaltungen gab der Vorstand grünes Licht für zwei separate öffentliche Tauschangebote, die auf Banco Bpm und Banca Generali abzielen. Die Strategie ist transparent genug: Indem sie ihre eigene Größe aufbläht und zwei große Akteure absorbiert, hofft Mps, ein unliebsames oder vielleicht einfach unverdauliches Ziel für Intesa Sanpaolo zu werden. Lovaglios Verteidigungsschild stützt sich vollständig auf Mps-Aktien als Währung – ein kühner Vorschlag für eine Institution, die den größten Teil des letzten Jahrzehnts am Rande der Bedeutungslosigkeit verbracht hat.

Die Ziele dieses plötzlichen Expansionseifers sind tief im europäischen Finanzökosystem verwurzelt, was garantiert, dass die Auswirkungen Grenzen überschreiten werden. Banco Bpm zählt die französische Crédit Agricole zu ihren Hauptinvestoren, während Banca Generali unter dem schützenden Dach der Assicurazioni Generali agiert. Wenig überraschend haben weder der französische Riese noch der in Triest ansässige Versicherer einen öffentlichen Kommentar zur Entscheidung des Sieneser Vorstands abgegeben. Das Schweigen ist ohrenbetäubend, aber vollkommen rational, wenn es um einen italienischen Markt geht, in dem Unternehmensstrategien häufig von politischer Profilierung gekapert werden.

In einem Land, das weitgehend von seinem historischen Ruf zehrt, während es mit einer tiefgreifenden wirtschaftlichen Kluft zwischen Nord und Süd und einer zerfallenden staatlichen Infrastruktur zu kämpfen hat, können Politiker einem Bankendrama einfach nicht widerstehen. Vizepremierminister Matteo Salvini nutzte den Moment sofort und stellte die Bank als Denkmal einer jahrhundertealten Tradition dar. Er beanspruchte eifrig die Anerkennung für die frühere Rettung der Mps durch die Regierung, indem er ihre aktuelle Marktbedeutung als Triumph für seine Lega-Partei darstellte und gleichzeitig die toskanische Linke für die historische Misswirtschaft der Bank verantwortlich machte.

Doch genau diese anhaltende staatliche Einmischung frustriert die Befürworter eines funktionierenden freien Marktes. Der Senator von Italia Viva, Ivan Scalfarotto, rügte öffentlich die Regierung Meloni für ihre rücksichtslose Einmischung sowohl im Intesa-Mps-Konflikt als auch im separaten UniCredit-Banco Bpm-Manöver. Er forderte strikte staatliche Neutralität und argumentierte, dass Politiker sich nicht einmischen sollten, indem sie Bankmanager angreifen oder versuchen, Marktergebnisse zu manipulieren, wenn sie die Zahlen die Gewinner bestimmen lassen sollten.

Händler in Mailand, lange an den Lärm der römischen Politik gewöhnt, reagierten mit verhaltenem Optimismus. Die Piazza Affari stieg um 0,35 Prozent, wobei Mps-Aktien um 1,05 Prozent zulegten und Banca Generali um 2,08 Prozent vorrückte. Intesa Sanpaolo verzeichnete ebenfalls einen bescheidenen Anstieg von 0,90 Prozent, während Unipol, eng an das ursprüngliche Übernahmeangebot von Intesa gebunden, um 1,97 Prozent sank. Der Markt scheint zu verstehen, dass in Italien die Kapitalflüsse irgendwann Sinn ergeben müssen, auch wenn die Politiker sich weigern, beiseite zu treten.

Geschrieben von Martina Kirchner martina.kirchner@alpineweekly.com